20170709-安信证券-基础化工行业周报_化纤产业链整体偏好_山东44家化工企业因安全隐患停产停业_16页_673kb

化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为2017年7月9日发布的化工行业周报，主要涵盖化纤产业链表现、周期品与非周期品分析、环保政策影响、油价走势及重点推荐上市公司等内容。报告指出，当前化工行业在环保政策和高开工率两条主线支撑下呈现整体偏好态势，部分子行业如农药、轮胎助剂、涤纶长丝等价格持续上涨，同时提到山东44家化工企业因安全隐患停产停业，环保检查力度加大。

主要观点

周期品：高开工率与环保带来供给收缩

• 高开工率：关注供给端出清的纯碱、需求增长的粘胶短纤等。
• 环保收缩：重点关注农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC发泡剂等高污染行业龙头。
• 选股思路：优先考虑国企和龙头企业，因其抗风险能力更强。

非周期品：国产化率提升空间大的进口替代品

• 新材料：新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料、石墨烯等是未来重点方向。
• 电子化学品：超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等，受益于全球电子产业转移和芯片国产化趋势。
• 其他方向：食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

石油化工：油价震荡下的投资机会

• 油价走势：预计中长期内油价窄幅震荡，中枢在50~55美元/桶区间。
• 一体化企业优势：一体化程度较高的企业盈利突出，如中国石化、上海石化、桐昆股份、龙蟠科技、康普顿等。

化纤产业链：整体偏好，涤纶长丝、粘胶短纤延续涨势

• 涤纶长丝：下游需求平稳，库存不高，产销偏好，预计短期继续窄幅上涨。
• 粘胶短纤：订单充裕，部分合同延续至7月中下旬，发货紧张，报价不断上调。

关键信息

价格变动

• 涨幅前五：丁腈橡胶、锦纶切片、泛酸钙、甘氨酸、硫磺。
• 跌幅前五：萤石、二甲醚、氯化聚乙烯CPE、丙烯酸丁酯、醋酐。
• 价差涨幅前五：锦纶切片价差、冰晶石价差、聚合MDI价差、顺酐-1.22*纯苯价差、尿素气头价差。
• 价差跌幅前五：二甲醚价差、DMF价差、丙烯酸价差、电解锰价差、醋酐价差。

环保与安全检查

• 山东44家化工企业停产停业：因安全隐患问题，检查小组共95个，检查113家企业，发现2251项问题，立案处罚92家。
• 全国安全生产大检查：国务院将在7月至10月开展安全生产大检查，关闭取缔不符合安全条件的企业，问责曝光责任不落实单位。

重点推荐上市公司

行业表现

• 基础化工板块：本周涨幅2.24%，市场排名第6/28。
• 石油石化板块：本周涨幅1.88%，市场排名第8/28。

风险提示

• 产品价格下跌风险
• 环保政策低于预期风险
• 新产品推广不及预期风险
• 油价反弹不及预期风险
• 原材料价格上涨风险
• 市场竞争加剧风险
• 汇率波动风险
• 战事等突发事件对油价影响风险

其他重点分析

• 维生素市场：VD3、VB2等价格上涨，全球需求回升，国内企业受益。
• 石墨电极市场：价格持续上涨，针状焦为主要原材料，占总成本70%以上。
• 反倾销调查：印度醚醛被调查，国内菊酯成本上升，利好扬农化工、辉丰股份等。
• 行业政策：江苏化工产业政策从严，限制新增产能，鼓励升级和重组。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

结论

2017年7月，化工行业在环保政策和高开工率双重因素推动下，整体表现偏好。重点关注农药、涤纶长丝、粘胶短纤、电子化学品等具备景气度和成长性的子行业，同时警惕产品价格下跌、环保政策放松等风险因素。