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国金股票分析组：每周投资建议总结

核心内容

国金证券研究所股票分析组以买方研究视角进行分析，致力于挖掘具有绝对收益的个股，目标是实现低波动率的稳定增长。团队将投资机会分为成长股和黑马股，分别对应确定性高且估值合理，以及成长性高但需进一步验证的公司。推荐的个股需具备较高的增长空间，对于大中市值股票要求推荐日起不低于30%的涨幅空间，中小市值股票则为50%。

主要观点与关键信息

1. 推荐逻辑与分类

• 自上而下：关注产业链和主题机会，寻找具备持续景气向上的行业及其中价值环节的公司。
• 自下而上：
  • 成长股：业绩增长驱动明确、确定性高、估值合理。
  • 黑马股：具备较大的发展想象空间，但成长确定性需进一步验证，或股价向下空间小、向上弹性大。

2. 本周重点推荐与跟踪

三花股份

• 传统业务：制冷控制元器件业务，尤其是电子膨胀阀，未来三年增长超30%。
• 汽车零部件：公司排全球第三，市场份额约25%，毛利率约30%。
• 光热业务：处于验证期，若项目成功，可带来额外增长。
• 股价与估值：当前股价13元，对应13-15年EPS安全边际较高。

AMBA（安霸）

• 业绩表现：2013年上半年收入增长33%，净利润增长41%。
• 业务亮点：IP安防摄像头业务增长超预期，占总收入90%。
• 未来潜力：为Dropcam供货的视频处理芯片，预计实现快速普及。
• 财务数据：上半年毛利率61.9%，预计三季度收入增长21-26%，毛利率60-62%。

雪迪龙

• 环境监测：脱硝CEMS订单2.4-2.5亿元，脱硫CEMS订单1.2亿元。
• 工业过程分析：订单增长稳定，聚光毛利率稳定。
• 其他领域拓展：正在布局水质、空气、重金属和VOCs等方向。
• 财务数据：2013年PE估值38倍，三季报预期增长25%-30%。

国电清新

• 脱硫脱硝EPC：仍为重点，预计2013年EPC订单约4-5亿元。
• 干法脱硫：自主研发技术有望降低成本，提升推广能力。
• BOT项目：高毛利率来源于技术和工艺优化，投资回报率目标10%以上。
• 再生资源：投资建设15万吨/年煤焦油轻质化项目，预计2014年盈利。

金鸿能源

• 长输业务：拥有六条管线，涉及湖南、山东、河北等地区。
• 下游分销：华南、华东、华北区域销量增长显著，东北市场潜力大。
• 财务预测：增发后13-14年EPS分别为1.0元和1.3元，目标价39元。

持续推荐品种

1. 天然气产业链

• 推荐个股：升达林业、富瑞特装、金鸿能源、广州发展、天津津燃公用。
• 目标价与理由：
  • 金鸿能源：1年内目标价40-45元，3年内供气量预计翻倍。
  • 富瑞特装：1年半内目标价90-100元，国内LNG/CNG装备龙头。
  • 天津津燃公用：1年内目标价2.8-3元，2年内目标价5元。

2. TMT产业链

• 推荐个股：浪潮信息、长江通信、水晶光电、欣旺达、德赛电池、金龙机电。
• 目标价与理由：
  • 浪潮信息：半年内目标价30元，服务器业务有望成为利润拐点。
  • 欣旺达：1年内目标价20元，受益于电池模组产业转移。
  • 金龙机电：1年内目标价30元，盖板玻璃产能提升。

3. 环保产业链

• 推荐个股：碧水源、国电清新、三聚环保、东江环保、雪迪龙、聚光科技。
• 目标价与理由：
  • 碧水源：半年内目标价45-50元，水处理领域龙头企业。
  • 国电清新：1年内目标价25元，脱硝业务确定性提升。
  • 雪迪龙：三季报预期增长25%-30%，环境监测业务稳定。

4. 其他黑马股

• 推荐个股：中鼎股份。
• 理由：具备较大的发展想象空间，但成长确定性尚需验证。

产业链分析

天然气产业链

• 逻辑：天然气在中国能源结构中占比提升，将带来长期增长。
• 重点环节：上游资源、中游运输、下游分销。
• 投资机会：煤层气、煤制气、LNG/CNG装备、燃气分销。

环保产业链

• 逻辑：环保行业进入长期发展期，治理需求持续。
• 重点方向：污水处理、固废处理、脱硫脱硝、环境监测。
• 投资策略：底仓配置、订单弹性、主题趋势。

TMT产业链

• 逻辑：移动互联网加速发展，带来成长机会。
• 重点环节：4G-LTE、消费电子、移动互联网应用。
• 投资机会：无线网络测试、基站建设、智能终端、应用服务。

报告参考

• 天然气产业链：《天然气产业链专题：技术新突破、供需大发展、带来好机会》
• 环保产业链：《环保十二五规划专题：七大战略产业之首，又遇十二五规划东风》
• TMT产业链：《移动互联网专题：抓住移动互联网加速成长带来的机会》