20180501-中投证券-申力设备不新能源周报_一季报业绩压力释放完毕_二季度备货效应开启_28页_2mb

电力设备与新能源周报总结（2018.05.01）

核心内容

2018年5月1日的电力设备与新能源周报指出，新能源产业进入二季度黄金投资期，建议加大产业链各细分环节的布局。主要原因是新能源汽车一季报业绩压力释放完毕，二季度备货效应开启，同时新能源发电利好政策频出，市场景气度提升。尽管电气设备行业整体表现弱于市场，但工控自动化板块表现较好，资金面的观望情绪有所缓解。

主要观点

1. 新能源汽车市场：

   • 一季报业绩压力释放，二季度开始形成备货效应。
   • 商用车产销开始复苏，高性价比车型有望在二季度末投放。
   • 国补逐步发放，缓解车企现金流压力，新一轮补贴申报开启。
   • 下半年高性能新车型将陆续投放，市场仍有增长预期。

2. 新能源发电政策：

   • 国家能源局发布多项利好政策，包括减轻可再生能源企业负担、分布式电力现货交易市场开放、可再生能源配额等。
   • 政策支持从消费端、管理端等多个维度减轻企业负担，推动新能源发电行业走向高质量发展。

3. 投资建议：

   • 推荐关注具备“规模+技术”优势、进入核心供应链的新能源汽车产业链龙头，如华友钴业、天齐锂业、杉杉股份、当升科技、创新股份、国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、先导智能等。
   • 建议关注低估值的风电与光伏板块，如金风科技、天顺风能、中材科技、隆基股份、通威股份、晶盛机电、林洋能源等。

关键信息

一、行业表现

• 本周电气设备行业上涨 0.36%，行业表现弱于市场。
• 工控自动化板块涨幅较大，达到 3.1%，而锂电池板块表现较弱。
• 电气设备整体估值 31.65倍，位列第10名。

二、政策动态

• 国家能源局发布《减轻可再生能源领域企业负担有关事项的通知》，从并网与消纳、管理与费用等方面支持可再生能源企业发展。
• 2018年底前，8个试点地区将开放分布式电力现货交易市场。
• 新能源发电政策密集落地，包括可再生能源配额、自备燃煤电厂追缴附加费、分布式光伏管理办法等。

三、市场动态

• 北京新能源汽车指标申请突破23万人，排号已至2023年。
• 宁德时代与捷豹路虎、拜腾签署战略合作意向书，为新能源汽车产业链带来利好。
• 2018年第一季度光伏与风电装机大幅增长，其中光伏新增装机 9.65GW，风电新增装机 3.94GW。

四、重点公司推荐

五、风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 电网投资不达预期
• 钴锂价格大幅下降
• 产能扩张不达预期
• 新型锂盐投产不达预期
• 重组失败
• 工控产品市场拓展不达预期
• 新能源汽车销量不达预期
• 智能装备市场拓展不及预期
• 低压电器拓展不及预期
• 动力电池出货量不达预期
• 锂原电池突破不及预期

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅 20% 以上
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于 10%-20% 之间
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于 ±10% 之间
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅 10% 以上

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数 5% 以上
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数 5% 以上

研究团队

• 张镭：中国中投证券研究总部首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 宋丽凌：中投证券研究总部电力设备与新能源行业分析师，北京大学金融硕士。

资料来源

• WIND
• 中国中投证券财富研究部