20151207-招商证券_香港_-全球宏观经济每周观察（第38期）_欧央行如期加码QE_2016年货币政策分化预期加剧_17页_1mb_1mb

宏观经济周报总结（2015年12月7日）

核心内容

本报告分析了2015年12月全球主要经济体的货币政策动向及经济数据表现，重点包括美国、欧元区、日本和中国。报告指出，全球货币政策正经历显著分化，其中美国和英国预计将收紧货币政策，而日本和中国则继续维持宽松政策。这种分化趋势可能进一步推升美元指数，提升美元资产的吸引力。

主要观点

美国

• 货币政策：美联储预计在12月FOMC会议上首次加息，概率升至79.1%。预计全年将加息4次，每次25个基点，年末基准利率将升至1.25%。加息节奏预计温和，以避免对经济造成过度影响。
• 经济数据：11月ISM制造业指数下降至48.6，为6年新低，显示制造业面临持续压力。但就业数据表现稳健，有助于维持加息预期。11月零售销售环比增长0.1%，低于预期，但整体消费数据维持温和增长。
• 市场表现：标普500指数微涨0.08%，全年涨幅1.6%。

欧元区

• 货币政策：欧央行如期加码QE，将终止日期延长至2017年3月，并将存款利率下调10个基点至-0.3%。但QE每月资产购买总量保持不变，未能显著提振经济。
• 经济数据：11月核心HICP通胀率同比下滑至0.9%，显示通胀压力依然存在。零售销售环比增长-0.1%，显示需求疲弱。整体经济数据表明欧元区复苏缓慢。
• 市场表现：欧洲斯托克50指数下跌4.5%，全年涨幅5.9%。

日本

• 货币政策：日本央行预计将在2016年上半年进一步扩大QQE政策刺激，以应对持续低迷的通胀。日本经济仍受通缩压力影响，货币宽松政策将持续。
• 经济数据：11月制造业PMI终值为52.6，略有上升，但主要依赖海外需求。核心CPI同比维持在1.7%左右，仍低于2%的目标。出口增长乏力，进口同比大幅增长。
• 市场表现：日经225指数下跌1.91%，全年涨幅11.8%。

中国

• 货币政策：中国央行预计将在2016年进一步降息两次，以维持经济增长。政策保持宽松，以支持经济稳定。
• 经济数据：报告未提供详细数据，但指出中国将继续通过宽松政策支持经济。

关键信息

• 货币政策分化：美国和英国将收紧政策，日本和中国将继续宽松，全球货币政策分化趋势显著。
• 美元指数：货币政策分化可能推升美元指数，增强美元资产的吸引力。
• 经济表现：美国经济稳健，欧元区复苏缓慢，日本经济仍受通缩影响，中国经济维持宽松环境。
• 市场反应：美国和英国市场表现相对稳定，欧元区和日本市场承压，中国未提供具体市场数据。

重点关注数据

结论

全球货币政策分化趋势加剧，美国和英国将收紧政策，日本和中国保持宽松。这种分化将推升美元指数，提升美元资产的吸引力。美国经济表现相对稳健，欧元区和日本经济面临较大压力，而中国将维持宽松政策以支持经济增长。