20211201-大越期货-沪镍-不锈钢期货_短线利多刺激_长线堪忧_维持震荡_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年11月镍及不锈钢产业链的市场情况，结合供需、价格、库存及政策因素，对镍期货与不锈钢期货的短期走势及中长期趋势进行判断。整体结论为：短期镍价受利好刺激维持震荡，但中长期来看，供需格局变化可能对价格形成压力。

主要观点

1. 镍价走势分析

• 短线受新能源汽车及《锂离子电池行业规范条件》利好刺激，价格有所上涨，但上方空间有限，压力较大。
• 11月下旬因政策与市场预期变化，价格出现波动，需关注新能源数据及印尼禁镍铁传闻的影响。
• 沪镍主力价格在135000—156000元/吨区间震荡，技术面显示上行趋势未变，但方向性不强。

2. 镍矿市场

• 镍矿价格维稳，主要受国内双控政策影响，需求偏弱。
• 菲律宾镍矿供应进入下降通道，进口量环比下降，库存减少。
• 矿山与贸易商挺价意愿较强，预计供应减少情况将持续至明年三月。

3. 镍铁市场

• 国内镍铁产量逐步回升，但下游不锈钢减产导致供需格局由强转弱。
• 镍铁价格回落，但受成本支撑，下方空间有限。
• 印尼镍铁产能持续恢复，新生产线投产，对全球镍铁供应形成补充。

4. 不锈钢市场

• 不锈钢产量持续下降，库存累加，供需偏弱。
• 300系冷轧库存增加，表明需求疲软。
• 不锈钢价格拖累镍价，预计未来供应过剩情况将进一步恶化。

5. 电解镍市场

• 国内电解镍产量维持稳定，但部分地区仍处于停产状态。
• 现货市场镍豆与镍板库存低，价格具备向上弹性。
• 低库存状态有利于价格反弹，但需警惕库存回升带来的压力。

6. 新能源电池需求

• 三元电池需求因政策支持和补贴要求而有所提升，对镍价形成一定支撑。
• 磷酸铁锂电池占比上升，对三元电池需求形成压制，新能源产业链支撑力减弱。

7. 全球供需格局

• 全球镍市场供应缺口开始收窄，预计2022年将出现供应过剩。
• 中间品及高冰镍产能快速扩张，对镍板在硫酸镍方面的需求形成替代效应，中长期不利。

关键信息

供需变化

• 镍矿：供应下降，库存减少，成本支撑较强。
• 镍铁：国内产量回升，进口量不及预期，但供需由强转弱。
• 不锈钢：产量下降，库存累加，需求疲软，价格承压。
• 电解镍：产量稳定，库存维持低位，价格具备弹性。

政策与市场影响

• 《锂离子电池行业规范条件》出台，提升三元电池需求。
• 特斯拉4680电池技术影响市场预期，短期内利好镍价。
• 印尼镍铁产能恢复，对全球供应形成补充。

技术面与资金面

• 沪镍期货持仓增加，资金关注度提升，行情波动加剧。
• 远月合约贴水，部分时段出现Contango结构，套保仓位向后移。
• 价格维持震荡格局，中短期波动较大，长期趋势需关注供需变化。

风险点提示

1. 疫情影响：可能对镍铁及不锈钢产业链造成持续压力。
2. 磷酸铁锂电池研发：技术进步可能削弱三元电池对镍的需求，影响价格支撑。

操作策略建议

• 沪镍主力：短期震荡偏多，若下破20日均线可试空。
• 若回落后再反弹，伴随增仓：可能重回156000元/吨一线。
• 若减仓：可能预示反转，需警惕背离风险。
• 逢低做多：若价格下跌至138000—140000元/吨区间，可考虑布局多头。

总结

• 短期逻辑：新能源产业链利好支撑，价格震荡偏多，但中长线面临供应过剩压力。
• 长期逻辑：全球镍市场由短缺向过剩转变，中间品及高冰镍产能扩张对镍价形成利空。
• 市场预期：价格难逃震荡格局，成本支撑与低库存维持上行弹性，但不锈钢偏弱及替代效应限制涨幅空间。

数据来源

• 大越期货
• 上海有色
• Mysteel
• 国际镍业研究组织（INSG）
• 中国电动车创新联盟
• 中汽协

分析师信息

• 分析师：祝森林
• 研究品种：有色金属
• 从业资格证号：F3023048
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