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沪镍与不锈钢早报总结（2025年5月9日）

一、市场分析

1. 基本面：外盘震荡运行，5日均线提供支撑。短期受印尼政策扰动和成本支撑影响，长期供应过剩及高库存持续，镍价处于区间震荡格局。下游不锈钢需求偏弱，交易所仓单持续流入现货市场，供应压力增强，整体偏空。
2. 基差：沪镍现货基差为1270，偏多；不锈钢现货基差10075，偏多。
3. 库存：LME镍库存198312吨，环比减少1470吨；上期所仓单23564吨，环比减少145吨，整体偏空。
4. 盘面：沪镍收盘价低于20日均线，20日均线呈上行趋势，偏空；不锈钢收盘价同样低于20日均线，20日均线持稳，震荡偏弱。
5. 主力持仓：主力净空持仓，空头减少，整体偏空。

二、价格动态

• 现货价格：
  • 电解镍（SMM 1#）：124900元/吨，较前日下跌750元；金川镍125950元/吨，下跌725元；进口镍123850元/吨，下跌800元。
  • 不锈钢冷卷（304*2B）：无锡136500元/吨，佛山138500元/吨，杭州136500元/吨。
• 期货价格：
  • 沪镍主力123630元/吨，下跌820元；伦镍155750元/吨，下跌55元。
  • 不锈钢主力127050元/吨，下跌5元；伦镍指数123900元/吨，下跌200元。

三、供需与成本因素

1. 利多因素：
   • 新能源汽车产销数据保持良好，支撑市场信心。
2. 利空因素：
   • 国内镍产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期供应过剩格局未变；
   • 镍铁价格持续回落，成本线下移；
   • 不锈钢仓单逐步流入现货市场，加剧供应压力。

四、库存与仓单变化

• 镍库存：截至4月30日，上期所镍库存28675吨（期货库存24308吨），环比减少912吨（期货库存减少492吨）。
• 不锈钢库存：5月2日，无锡库存6259吨，佛山库存35吨，全国库存10824吨，环比增加42吨；其中300系库存7122吨，环比上升107吨。

五、原材料价格

• 镍矿：红土镍矿（CIF Ni 15%）价格595美元/湿吨，下跌1美元；红土镍矿（CIF Ni 9%）价格313美元/湿吨，下跌0.5美元。
• 海运费：菲律宾至连云港为975美元/吨，菲律宾至天津港为1050美元/吨。
• 镍铁：高镍（8-12%）价格9475元/镍点，下跌35元；低镍（2%以下）价格3500元/吨，保持稳定。
• 不锈钢成本：传统成本以废钢为主，低镍铁+纯镍工艺成本13222元/吨，生产成本13662元/吨，高镍工艺成本16986元/吨。

六、结论

• 沪镍2506：预计震荡运行，短期受成本支撑，长期面临供应过剩压力。
• 不锈钢2506：震荡偏弱，下游需求疲软叠加仓单流入，供应压力显著增加。

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