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沪镍&不锈钢早报（2025年5月8日）
市场分析：

1. 基本面：外盘回落，5日均线暂有支撑。短期受印尼政策扰动和成本支撑影响，镍价下有支撑但上受压力，维持区间震荡。下游不锈钢需求偏弱，交易所仓单持续流入现货市场，供应压力增强，整体偏空。
2. 基差：沪镍现货基差为1200，偏多；不锈钢现货基差10025，偏多。
3. 库存：LME镍库存减少300吨，上期所镍仓单减少416吨，总库存下降716吨；不锈钢期货仓单减少1841吨，全国库存环比上升0.42万吨，供应压力增加，偏空。
4. 盘面：沪镍收盘价高于20日均线，但20日均线呈下行趋势，中性；不锈钢收盘价低于20日均线，且均线持稳，偏空。
5. 主力持仓：沪镍主力净空持仓，空头减少，偏空。

关键结论：
沪镍2506合约震荡偏弱运行；不锈钢2506合约同样震荡偏弱。

影响因素总结：
利多因素：

• 新能源汽车产销持续增长，需求端表现良好。
• 期货价格相对现货价格有一定贴水，基差偏多。

利空因素：

• 国内镍产量同比大幅增加，需求无明显新增长点，长期供应过剩格局未改。
• 镍铁价格持续回落，成本线下移，压制价格上行空间。
• 不锈钢仓单持续流入现货市场，加剧供应压力，抑制价格表现。

价格数据概览：

• 沪镍主力期货价格5月6日收于124630元/吨，较前一交易日下跌180元；伦镍报价15690美元/吨，下跌60美元。
• 不锈钢主力期货价格5月6日收于12735元/吨，下跌25元；现货价格（无锡）冷轧304*2B为13650元/吨，较前日上涨50元。

库存变动：

• 上期所镍库存至4月30日为28675吨，期货库存24308吨，均环比减少。
• 不锈钢全国库存达10824万吨，环比上升0.42万吨，300系库存占比显著。

成本与价格关系：

• 镍矿价格维持高位，红土镍矿CIF价（15%品位）为605美元/湿吨，低镍矿（2%以下）报价3500元/吨，成本支撑犹存。
• 镍铁价格持续回落，高镍铁（8-12%品位）采购价降至958元/镍点，低镍铁价格稳定。
• 不锈钢生产成本受镍铁与纯镍价格影响，传统废钢工艺成本约13276元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本约17027元/吨，成本线下移对价格形成压力。

进口成本测算：

• 镍进口成本折算为127386元/吨，凸显国内价格与国际市场的联动性。

风险提示：

• 镍市场长期供应过剩，库存高位可能持续压制价格；不锈钢需求疲软与仓单流入加剧供应压力，需关注政策调控及下游复苏节奏。
• 沪镍期货价格波动可能受外盘影响，需警惕印尼政策变化及成本端因素的扰动。

（全文共计998字）