20250303-国投期货-镍及不锈钢周报_黑色系带动_沪镍去库艰难_4页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

本周镍及不锈钢市场整体呈现震荡态势，主要受宏观环境及供需关系影响。镍期货价格小幅上涨，不锈钢期货价格基本持平，市场交投活跃度有所提升，但持仓量下降，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

主要观点

1. 期货行情分析

• 沪镍主力合约：上周收盘价为12.67万元/吨，周涨幅1.9%，成交量增加21万手至112.4万手，总持仓减少1.4万手至18.2万手。
• 沪不锈钢：价格基本持平，收盘于1.32万元/吨，成交量大幅增加36.7万手至131.4万手，总持仓减少7.3万手至30万手。
• 市场情绪：多空分歧减少，投机情绪有所抬升，但整体操作性不强。

2. 宏观与需求环境

• 国际贸易局势：美国加码贸易战，外交政策不稳定，导致市场风险偏好下降。
• 不锈钢需求：下游行业如建筑、家电采购意愿不强，需求端疲软，供需矛盾突出，价格难以上涨。
• 成本与利润：成本与价格持续下行，利润空间被压缩，市场整体承压。

3. 现货与供应情况

• 镍现货价格：金川镍升水降至1600元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元。
• 高镍生铁：价格略有走强，印尼矿端仍对原料定价产生影响，最新报价为988元每镍点。
• 库存水平：镍铁库存维持在高位2.9万吨，纯镍库存小幅下降2000吨至4.5万吨，不锈钢库存增加近万吨至95.9万吨。
• 印尼政策影响：印尼官员提出控制镍矿产量以抬高价格，对镍价形成一定支撑。

关键信息

• 技术面：沪镍技术上呈现低位震荡，价格区间企稳在12-13万元。
• 操作评级：镍及不锈钢市场操作评级为☆☆☆，表示趋势性上涨或下跌较为明晰，但当前投资机会尚可。
• 数据来源：报告数据主要来自Wind、上海有色、同花顺iFind、我的钢铁网等平台。

图表分析（部分）

• 图1：镍现货升贴水：显示金川镍升水下降，俄镍和电积镍贴水维持。
• 图2：镍期货价差结构：反映市场价差变化，但加载失败，无法详细分析。
• 图5：金川镍升贴水季节性：显示升水季节性波动，近期有所回落。
• 图8：不锈钢库存：300系不锈钢库存增加，表明市场供应压力较大。
• 图9：304冷轧不锈钢海外价格：海外价格走势对国内市场有一定参考价值。
• 图11：高镍铁含税价：价格略有上涨，显示原料端支撑作用。

结论与策略

• 镍市场：短期价格震荡，技术面显示支撑，但受需求疲软和库存高位影响，上涨动力不足。
• 不锈钢市场：价格维持平稳，市场交投活跃，但库存增加表明供应端压力仍存。
• 操作建议：当前市场趋势性不强，操作性有限，建议保持观望，等待进一步信号。

星级说明

• ☆☆☆：表示镍及不锈钢市场趋势较为清晰，具备一定的投资机会。
• ★☆☆：表示趋势性上涨或下跌存在驱动，但盘面操作性不强。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，以观望为主。

分析师：吴江
机构：国投期货有限公司
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