20140129-渤海证券-权重股表现低迷_优选食品类龙头_18页_781kb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师齐艳莉撰写，分析了2013年1月食品饮料行业的运行情况、价格数据及投资策略。整体来看，食品饮料行业在1月表现较为低迷，但部分子行业仍保持增长态势，尤其在春节期间可能迎来消费旺季，但需警惕食品安全风险。

行业整体表现：食品饮料行业在1月整体下跌，行业累计跌幅达5.46%，跑赢沪深300指数4.5个百分点。其中，食品综合、肉制品和调味品板块跌幅较小，分别跑赢行业指数9.5、8.6和8.5个百分点。
子行业评级：饮料制造行业评级为中性，食品加工制造行业评级为看好。
投资建议：在行业整体低迷的背景下，分析师仍建议关注食品行业龙头公司，包括中炬高新、加加食品、三全食品、恒顺醋业、双汇发展、南方食品。

白酒行业：
- 1-12月产量同比增长7.05%，但12月单月同比下滑0.39%。
- 前11月收入增长9.38%，利润总额同比下滑0.19%，利润增速仍未脱离下降通道。
葡萄酒行业：
- 1-12月产量同比下降14.59%，12月单月产量下降27.24%。
- 前11月收入同比下降4.35%，利润总额下降17.41%，但利润增速已有所企稳。
啤酒行业：
- 1-12月产量同比增长4.59%，12月单月增长7.74%。
- 前11月收入增长9.44%，利润总额大幅增长25.46%，行业利润在市场集中度提升和低基数基础上增长显著。
乳制品行业：
- 1-12月产量同比增长5.15%，12月单月同比下降2.64%。
- 前11月收入增长12.43%，利润总额增长4.5%，但利润增速受原奶涨价影响较慢。
肉制品行业：
- 1-12月屠宰量增长4.64%，鲜、冷切肉产量增长9.63%。
- 前11月收入增长19.71%，利润总额增长18.69%，收入和利润持续快速增长。
酱醋行业：
- 1-12月酱油产量增长6.10%，12月单月下降2.21%。
- 前11月收入增长15.21%，利润总额增长48.49%，利润增速显著加快，主要由于产品结构高档化。

行业整体走势：食品饮料行业1月累计下跌5.46%，其中乳制品板块跌幅最大（-11.49%），而白酒板块跌幅较小（-3.41%）。
个股表现：
- 涨幅居前的包括恒顺醋业（20.6%）、古井贡酒（19.6%）、汤臣倍健（16.9%）等。
- 跌幅居前的包括上海梅林（-24.5%）、光明乳业（-20.0%）、酒鬼酒（-19.7%）等。
估值分析：食品饮料行业TTM市盈率为16.09倍，处于历史较低水平，但剔除白酒后食品板块估值较高，溢价率达203%。
投资策略：2月为数据真空期，负面信息减少，节后现金回流和新股发行减少将缓解资金紧张，预计节后反弹延续。春节期间将迎来消费旺季，但需防范食品安全风险，维持行业中性评级。