20240828-国投证券-新奥股份-600803.SH-销气量增长符合预期_高分红彰显投资价值_5页_792kb

新奥股份（600803.SH）投资分析报告摘要

业绩概况

新奥股份2024年上半年营业收入同比下降3%，但归母净利润同比增长148%至253亿元，核心利润同比下滑主要因剔除煤炭业务子公司影响。天然气销售量增长58%至1911.5亿立方米，其中零售气量增长45%，直销气量增长51.9%。

城燃业务表现

受益于居民气顺价政策持续落地，公司城燃业务毛差显著扩大。天然气零售业务毛利率达1228%，同比上升124个百分点。预计全年城燃业务盈利将延续改善趋势。

财务数据

每股现金分红预计2024年不低于1.03元，股息率5.82%。财务数据显示，公司毛利率和净利率在报告期内表现优异，预计2024-2026年净利润年均增速超过300%。

投资建议

国投证券维持新奥股份“买入-A”评级，6个月目标价229元，对应2024年10倍市盈率。预计未来通过签订低价长协及接收站扩建，将提升公司竞争力。

风险提示

主要风险包括下游需求不及预期、国际气价波动、汇率变化及政策推进节奏不确定性。

估值与性能指标预测

当前市盈率184倍，市净率67倍。预计2024年净利润同比增长0.2%，但长期成长性强劲，股息收益率有望超过40%。