> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车零部件&机器人板块周报总结 ## 一、核心内容概览 - **汽车零部件板块**本周表现不佳，SW汽零指数下跌6.20%，2026年初至今累计下跌7.28%，在SW汽车行业中排名第五。 - **人形机器人板块**同样承压，万得机器人指数本周下跌5.82%，2026年初至今累计下跌9.93%。板块估值处于较低水平，PE(TTM)和PB(LF)均低于历史平均水平。 - **宇树科技**于3月20日科创板IPO获上交所受理，2025年收入达17.08亿元，同比大幅增长335.36%，归母净利润2.88亿元，同比增加204.29%。 - 本周主要个股表现分化，部分公司如福耀玻璃、星宇股份、双环传动等上涨，而部分公司如亚太股份、华域汽车等下跌。 ## 二、主要观点与关键信息 ### 汽车零部件板块 - **行业排名**：A股排名第16，港股排名第2，整体表现偏弱。 - **盈利情况**： - **福耀玻璃**：2025年收入与归母净利润分别同比增长16.65%和24.20%。 - **星宇股份**：2025年收入与归母净利润分别同比增长15.12%和15.32%。 - **新泉股份**：2025年收入同比增长17.04%，但归母净利润同比下降16.54%。 - **飞龙股份**：2025年收入与归母净利润分别同比下降3.77%和3.85%。 - **三联锻造**：拟投资4亿元用于高温合金叶片产业化项目。 - **估值分析**： - SW汽零PE(TTM)处于历史70.62%分位，PB(LF)处于64.82%分位。 - 与万得全A相比，PE(TTM)为1.23倍，PB(LF)为1.41倍。 - **投资建议**： - **EPS维度**：推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 - **PE维度**：推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。 - **全球化布局**：优先布局欧洲/北美/东南亚产能的公司，如福耀玻璃、星宇股份等，有望在2026-2030年成为全球Tier1或平台型龙头。 - **液冷温控**：AI资本开支增长、AIDC功耗上升，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。 ### 人形机器人板块 - **板块表现**：本周下跌5.82%，2026年初至今累计下跌9.93%。与SW汽零相比，超额收益为+0.39%。 - **交易热度**：人形机器人交易热度降至2025年以来的冰点，PE(TTM)处于22.34%分位，PB(LF)处于30.14%分位。 - **订单动态**： - **优必选**：2025年订单总金额接近14亿元。 - **智元机器人**：与多家企业签署合作协议，包括中移(杭州)、富临精工、天奇股份等。 - **宇树科技**：IPO获受理，2025年收入增长335.36%，归母净利润增长204.29%，扣非归母净利润增长674.29%。 - **关键事件**： - 宇树科技IPO获受理； - 优必选与西门子工业软件签署战略合作协议； - 自变量机器人与沈汽集团、58到家平台合作； - 美的集团机器人亮相人民日报直播节目。 ## 三、风险提示 - **地缘政治不确定性风险**：若地缘政治动荡加剧，将影响我国汽车产业出海，进而影响部分海外业务占比高的零部件企业。 - **全球经济复苏不及预期**：若全球经济复苏力度弱于预期，将影响汽车终端需求。 - **新兴产业进度低于预期**：若人形机器人发展不及预期，将对相关产业链产生负面影响。 ## 四、投资建议 ### 汽车零部件 - **结构性机会**：优选产品型公司及内生外延切入高价值赛道、提升ASP的公司。 - **全球化布局**：优先布局海外产能的公司，提升成长性和抗风险能力。 - **推荐标的**：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁。 - **关注标的**：新泉股份、亚普股份、岱美股份。 ### 人形机器人 - **确定性机会**：关注马斯克Optimus V3发布及国内厂商如小鹏、宇树、智元等的应用端落地。 - **供应链受益**：大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链企业受益。 - **推荐标的**：拓普集团、均胜电子、双环传动。 - **关注标的**：银轮股份、飞龙股份、亚普股份、岱美股份。 ## 五、附录：核心标的盈利预测（2024-2026） | 代码 | 公司 | 2024A EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | |--------------|------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------| | 601689.SH | 拓普集团 | 1.73 | 1.62 | 1.96 | 33.74 | 35.96 | 29.72 | | 600699.SH | 均胜电子 | 0.62 | 1.16 | 1.39 | 38.35 | 20.47 | 17.09 | | 002126.SZ | 银轮股份 | 0.93 | 1.15 | 1.44 | 46.47 | 37.43 | 29.90 | | 603596.SH | 伯特利 | 1.99 | 2.37 | 2.86 | 23.17 | 19.49 | 16.15 | | 600933.SH | 爱柯迪 | 0.91 | 1.16 | 1.44 | 18.53 | 14.57 | 11.74 | | 002536.SZ | 飞龙股份 | 0.55 | 0.73 | 0.97 | 56.82 | 42.86 | 32.36 | | 603166.SH | 福达股份 | 0.29 | 0.47 | 0.60 | 46.14 | 28.17 | 22.07 | | 301398.SZ | 星源卓镁 | 0.72 | 0.69 | 1.37 | 66.23 | 68.84 | 34.67 | ## 六、重要数据与事件 - **宇树科技**：2025年收入17.08亿元，归母净利润2.88亿元，扣非归母净利润6.00亿元。 - **宇树IPO**：拟募资42.02亿元，用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及制造基地建设。 - **人形机器人订单**：2025年订单金额总计接近14亿元，涉及多家企业及合作项目。 - **板块估值**：人形机器人板块PE(TTM)处于2025年以来的22.34%分位，PB(LF)处于30.14%分位。 ## 七、投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。