20260524-东吴证券-汽车零部件_机器人_缺电主线周报_乐聚IPO获受理_特斯拉弗里蒙特工厂改造开始_29页_2mb

报告摘要

汽车零部件&机器人&缺电主线周报总结

核心内容概览

汽车零部件板块

本周表现：SW汽零指数本周上涨0.83%，2026年初至今累计上涨4.97%，在SW汽车中排名第1。
估值情况：最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的82.29%分位，PB(LF)处于历史的76.31%分位，板块估值有所上升。
行业排名：在A股中，汽车板块排名第七；在港股中，汽车与零部件板块排名第三十三。
主要标的：本周表现前五名的公司包括银轮股份（+19.65%）、新泉股份（+15.55%）、威迈斯（+14.77%）、北特科技（+13.40%）、新坐标（+13.39%）。
投资建议：优选产品型公司、内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司，以及优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司。
风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。

机器人板块

本周表现：万得机器人指数本周上涨3.57%，2026年初至今累计上涨8.74%，较SW汽零超额收益为+2.74%，板块交易热度较高。
估值情况：万得机器人PE(TTM)处于历史的90.68%分位，PB(LF)处于历史的74.89%分位；本周万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的100.00%分位，PB(LF)处于97.00%分位。
主要事件：
- 5月18日，新华社报道李强调研北京人形机器人创新中心和小米汽车。
- 卧安机器人中标深圳市“AI生态创新社区设备购置与场地搭建项目”，中标金额为4,495.32万元。
- 韩国启动AI人形机器人国家项目，计划到2030年投入504亿韩元。
- 乐聚机器人创业板IPO申请获受理，拟募资26亿元，用于人形机器人产业化基地、具身智能研发中心、高质量大规模数据集建设及营销网络建设。
- 杭州柯林拟受让开普勒机器人41.57%股权，交易完成后将持有51%股权。
- 优必选发布消费级品牌“优世界”。
- 极佳科技推出首个进入真实家庭的通用人形机器人“拾光S1”。
- 特斯拉Model S/X停产，弗里蒙特工厂将改造为机器人产线。
- 央视财经报道2025年国内人形机器人出货量达1.8万台，2026年有望增至6.25万台。
- 工信部发布《人形机器人全生命周期管理规范》，为每台机器人赋予29位唯一身份编码，已完成2.8万余台机器人赋码。
投资建议：关注Optimus V3发布节点及国内厂商如小鹏、宇树、智元等的应用端落地。

缺电板块

本周表现：国内缺电指数上涨1.89%，国外缺电指数下跌0.37%。板块整体表现较好。
细分方向：SOFC上涨14.28%，柴发&燃发下跌0.34%，燃气轮机下跌3.88%。
核心标的：三环集团（+34.19%）、京泉华（+24.24%）、银轮股份（+19.65%）、振华股份（+14.04%）、春晖智控（+3.32%）。
投资建议：长期逻辑不变，优选柴发/燃发产业链核心环节标的。

关键信息

乐聚机器人IPO信息

受理情况：2026年5月19日，乐聚机器人创业板IPO申请获深交所受理，拟发行新股不低于2000万股，募资26亿元，全部用于4个机器人相关业务。
募投项目：
- 人形机器人产业化基地建设项目（21,374.84万元）
- 人形机器人具身智能研发中心项目（93,966.56万元）
- 高质量大规模数据集建设项目（61,624.65万元）
- 营销网络建设项目（19,033.95万元）
业务拆分：
- Kuavo系列：2025年收入达25,580.17万元，毛利率为51.13%。
- Roban系列：2025年收入为617.37万元，毛利率为42.39%。
- Aelos系列：2025年收入达3,327.44万元，毛利率为51.13%。
- 其他智能产品：2025年收入为287.19万元，毛利率为42.71%。
股本变化：乐聚机器人发行新股后，总股本从6000万股增至8000万股，冷晓琨持股比例从15.92%降至11.94%。

机器人行业动态

国内订单：2026年4月，中国电网集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元；墨甲机器人完成智警机器人1030台签约与110台集中交付。
行业进展：5月，浙江人形与杰克科技达成战略合作，签约服装场景定制人形机器人订单2000台；眸深智能与颐家养老签署战略合作协议，未来三年推出10,000台居家康养机器人；卧安机器人中标深圳市“AI生态创新社区设备购置与场地搭建项目”，中标金额为4,495.32万元。
国际进展：韩国启动AI人形机器人国家项目，计划到2030年投入504亿韩元；美国能源部授权PJM Interconnection调用备用发电资源；Bloom Energy与Nebius签订燃料电池容量协议，总服务费高达26亿美元，首期部署328MW SOFC装机容量。