20230815-开源证券-商贸零售行业点评报告_7月社零同比+2.5_社会消费复苏步伐放缓_3页_344kb

商贸零售行业分析总结

行业概况

• 2023年7月社会消费品零售总额（社零）同比+25%，两年复合增速+26%，消费复苏步伐放缓。
• 必选消费稳健，可选消费增长趋缓，黄金珠宝、化妆品、服装鞋帽同比较低或负增长。
• 线上渠道渗透率（占社零26%）稳定，线下业态景气度普遍回落。

投资建议

1. 黄金珠宝板块全年景气度预计无虞，短期关注七夕消费及各品牌订货会。
2. 医美板块景气度坚挺，看好具备合法资质的医美龙头及合规机构。
3. 化妆品板块温和复苏，推荐有品牌力及运营能力的国货龙头。

风险提示

• 疫情反复、企业成本提升。
• 国内需求不足，消费复苏需政策支持。