20230815-山西证券-社零数据点评_7月社零同比增长2.5_国内消费市场延续弱复苏态势_5页_798kb

7月社零总额同比增长25%，弱于市场预期，两年复合增速环比下滑，线上渠道表现优于线下，体育/娱乐用品表现稳健。我国及越南纺织服装出口同比降幅明显，丰泰企业、裕元集团单月营收同比下降分别为84%和239%。投资建议：

• 优先关注华利集团、申洲国际、浙江自然、赢家时尚、锦泓集团、歌力思；
• 推荐361度、特步国际、安踏体育、李宁、周大生、老凤祥、志邦家居、欧派家居、顾家家居等品牌；
• 宏观层面受地产竣工回暖、消费复苏分化影响。

风险提示：消费复苏、地产投资、市场供需和政策变化的不确定性。