20221024-开源证券-商贸零售行业点评报告_9月社零同比+2.5_疫情影响下复苏步伐放缓_3页_343kb

商贸零售行业总结

核心内容

2022年10月24日发布的行业报告指出，当前商贸零售行业投资评级为“看好（维持）”。报告基于国家统计局发布的2022年9月社会消费品零售总额（社零）数据，分析了行业整体表现及未来投资方向。

9月社零数据概览

• 社零总额：2022年1-9月社零总额为320,305亿元，同比增长0.7%；9月社零总额为37,745亿元，同比增长2.5%。
• 季度走势：前三季度社零同比增速分别为+3.3%、-4.6%、+3.5%。
• 地域表现：城镇消费品零售额同比增长2.5%，乡村消费品零售额同比增长2.3%。
• 整体趋势：在疫情多点散发背景下，社会消费复苏步伐有所放缓。

分品类表现

• 必选品类：略有分化，粮油食品同比增长8.5%，饮料类同比增长4.9%，烟酒类同比下降8.8%。
• 可选品类：整体表现较弱，金银珠宝同比增长1.9%，服装鞋帽同比下降0.5%，化妆品同比下降3.1%。
• 行业回暖：淘宝99划算节叠加超头复出，带动化妆品行业增速略有回暖。

分渠道分析

• 线上渠道：2022年1-9月全国网上零售额同比增长4.0%，实物商品网上零售额同比增长6.1%，占社零比重达25.7%，线上渠道占比进一步提升。
• 线下渠道：整体逐步改善，超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别增长4.0%、4.9%、-6.3%、5.1%、0.7%，其中部分业态增速有所回升。

投资建议

报告建议关注以下三大投资主线：

1. 化妆品板块

   • 双十一销售旺季来临，建议关注销售有望超预期、长期逻辑清晰的国货龙头品牌。
   • 重点推荐：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展。

2. 医美板块

   • 医美消费具有较强刚性，疫后复苏预期明确。
   • 重点推荐：爱美客。

3. 黄金珠宝板块

   • 疫后线下消费复苏，黄金珠宝行业有望受益。
   • 重点推荐：潮宏基、周大福、周大生、迪阿股份。

风险提示

• 疫情反复可能对消费复苏造成影响。
• 企业经营成本费用可能上升。

额外信息

• 报告中包含对证券评级和行业评级的说明，其中行业评级为“看好”，证券评级为“买入”或“增持”等。
• 报告特别提醒投资者注意投资评级的局限性，以及不同假设可能导致分析结果差异。
• 开源证券研究所提供了多个办公地点信息，包括上海、北京、深圳和西安。

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