20230321-西南证券-建材_新材料行业周报_浮法玻璃库存连续下降_看好玻璃需求业绩回暖_20页_2mb

浮法玻璃库存连续下降，看好玻璃需求业绩回暖总结

核心内容

本报告分析了建材及新材料行业近期市场表现，重点聚焦浮法玻璃、水泥、光伏玻璃和玻璃纤维等细分领域。通过分析价格、库存、产能、需求及政策等因素，得出对行业未来发展的判断与投资建议。

主要观点

1. 浮法玻璃行业

• 库存下降：浮法玻璃行业库存连续两周下降，从3月3日的7102万重箱降至3月17日的6160万重箱，降幅达13.3%。
• 价格微涨：全国浮法玻璃均价从3月10日的81.3元/重箱上涨至3月17日的82.1元/重箱，涨幅为0.9%。
• 需求回暖：库存下降与价格微幅回升表明下游需求开始回暖，尤其是“两会”后各地“保交楼、稳增长”项目的推进。
• 成本预期改善：2023年纯碱价格有望在下半年大幅下降，对行业成本构成支撑。
• 投资建议：重点关注浮法玻璃龙头企业，如旗滨集团、信义玻璃、南玻A。

2. 水泥行业

• 价格下行：全国水泥价格为388.6元/吨，较上周微跌0.2%。
• 开工率回升：全国水泥开工率为54.7%，较上周上升1.63%。
• 库存高位：全国水泥库容比为62.6%，熟料库容比为58.4%。
• 区域表现：
  • 华东：水泥价格微涨，库容比下降，粉磨开工率下降。
  • 华南：水泥价格上升，粉磨开工率上升。
  • 华中：水泥价格微涨，粉磨开工率上升。
  • 西南：水泥价格略降，库容比下降。
  • 西北：水泥价格持平，粉磨开工率略有上升。
  • 东北：水泥价格下降，库容比维持高位。
• 投资建议：关注华新水泥、上峰水泥等企业。

3. 光伏玻璃

• 价格稳定：3.2mm光伏玻璃出厂均价为24.7元/吨，较上周持平。
• 库存波动：2月库存为68.7万吨，较1月上升。
• 供应充足：产能日熔量上升，达到2023年以来最高值。
• 成本压力：纯碱价格高位运行，压制利润空间。
• 投资建议：关注旗滨集团、信义光能等企业。

4. 玻璃纤维

• 价格总体稳定：无碱玻纤纱均价为4802元/吨，部分产品价格小幅下降。
• 库存上升：2月库存为82.0万吨，较1月略有上升。
• 需求偏弱：下游订单恢复缓慢，贸易商备货谨慎。
• 投资建议：关注中材科技、中国巨石等企业。

关键信息

行业趋势

• 浮法玻璃：库存下降、价格微幅回升，预示下游需求回暖。
• 水泥：全国价格微跌，但区域表现分化，部分区域开工率上升。
• 光伏玻璃：库存上升，供应充足，但价格稳定，利润受限。
• 玻璃纤维：价格稳定，库存略升，需求恢复缓慢。

政策与市场环境

• 地产政策：中央经济工作会议提出“保交楼、稳民生、防风险”，支撑竣工端建材需求。
• 防疫优化：防疫政策进一步优化，推动建材市场复苏。
• 行业集中度：2022年中小企业出清加快，行业集中度提升。

投资标的

• 新材料板块：推荐斯迪克（锂电池绝缘材料）、铂科新材（光伏/电动车软磁材料）。
• 建材板块：推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能、坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、伟星新材、中国联塑。

风险提示

• 地产销售恢复不及预期。
• 基建投资不及预期。
• 消费电子复苏不及预期。
• 新能源基建不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 新冠疫情反复。

行业数据概览

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股涨幅高于基准指数20%以上。
  • 持有：个股涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：个股涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：个股涨幅介于-20%与-10%之间。
  • 卖出：个股涨幅低于-20%。

• 行业评级：

  • 强于大市：行业回报高于基准指数5%以上。
  • 跟随大市：行业回报介于-5%与5%之间。
  • 弱于大市：行业回报低于-5%。

总结

整体来看，建材行业在政策支持与需求回暖背景下，浮法玻璃、水泥、光伏玻璃及玻璃纤维等细分领域表现各异。浮法玻璃库存下降、价格回升，显示需求回暖；水泥市场整体偏弱，但部分区域呈现复苏迹象；光伏玻璃供应充足，但价格稳定；玻璃纤维市场整体淡稳，部分产品价格略有下降。报告建议关注龙头企业及具备高成长性的新材料企业，同时提醒投资者注意潜在风险。