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二手房市场年初回暖，关注消费建材复苏

核心内容概述

2023年初，国内主要城市二手房市场出现回暖迹象，挂牌价上涨，市场需求侧入场积极性增强。根据58同城、安居客发布的《1月国民安居指数报告》，1月全国重点检测的65城新房线上均价为17716元/ $m^2$ ，环比上涨0.30%；36城二手房挂牌价环比上涨。一线城市中，深圳环比上涨1.0%，上海0.2%，北京0.01%。这表明年初房市回暖既是市场端需求筑底回弹的表现，也初步验证了中央及地方出台的楼市稳定政策效果。下游消费建材行业有望与楼市共振，重回估值中枢。

主要观点

1. 建材板块整体表现

• 本周建筑材料行业指数（申万一级）下跌1.24%，在涨跌幅排名中位于第29位。
• 分子块表现不一：装修改材下跌2.10%，水泥板块上涨1.02%，玻璃纤维上涨1.39%。
• 个股方面，耀皮玻璃、北玻股份、山东玻纤周涨幅居前；亚士创能、旗滨集团、东方雨虹周跌幅居前。

2. 水泥市场表现

• 全国市场：水泥价格持续下行，截止2月3日，全国水泥均价为375.7元/吨，较上周下降0.4%。水泥开工率为8.3%，较上周下降5.4%。库容比为72.2%，熟料库容比为68.4%。
• 区域市场：
  • 华东：水泥均价为376.1元/吨，库容比为71.4%，熟料库容比为70.8%，粉磨开工率上升至13.2%。
  • 华南：水泥均价为418.3元/吨，与上周持平。库容比为72.0%，熟料库容比为70.0%，粉磨开工率略有上升。
  • 华中：水泥均价为348.3元/吨，与上周持平。库容比为68.4%，熟料库容比为68.4%，粉磨开工率上升至12.3%。
  • 西南：水泥均价为374.8元/吨，库容比为67.5%，熟料库容比为60.0%，粉磨开工率上升至10.8%。
  • 西北：水泥均价为354元/吨，与上周持平。库容比为72.0%，熟料库容比为70.0%，粉磨开工率上升至6.5%。
  • 东北：水泥均价为363.3元/吨，与上周持平。库容比为80.0%，熟料库容比为75.0%，粉磨开工率为0%，为五月以来最低点。

3. 浮法玻璃市场表现

• 价格：本周浮法玻璃价格为83.0元/重量箱，较上周上升1.2%。但市场成交有限，节后初期中间商补货情绪一般，下游开工偏晚。
• 库存：全国浮法玻璃库存为6315万重量箱，较上周增加1012万重量箱。
• 产能：1月浮法玻璃产能较12月略有下降，但总体高于2020年和2021年同期。

4. 光伏玻璃市场表现

• 价格：3.2mm光伏玻璃出厂均价为25.5元/吨，较上周略有下降。
• 产能：光伏玻璃产能日熔量达到232.0万吨，为2023年以来最大值，显著高于2020年和2021年同期。
• 库存：1月光伏玻璃库存为44.5万吨，较12月略有上升。

5. 玻璃纤维市场表现

• 价格：全国无碱玻纤纱均价为5105.4元/吨，与上周持平。缠绕直接纱均价下降，为年度最低；短切纱均价与上周持平；合股纱均价大幅下降，为年度最低；风电纱均价为6450.0元/吨，电子纱均价为10000.0元/吨。
• 产能：2023年1月玻纤在产产能为658.0万吨，冷修产能为50.6万吨。无碱粗纱在产产能为413.0万吨，为近三年最低值；电子纱在产产能为95.8万吨，为2022年最低值。
• 库存：1月玻璃纤维库存为75.0万吨，较12月略有上升。

关键信息

推荐标的

• 新材料板块：

  • 光伏/电动车软磁材料龙头：铂科新材
  • OCA光学胶国产替代龙头：斯迪克

• 建材板块：

  • 竣工端消费建材及玻璃：蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃
  • 同时受益于开竣工及新规带来防水市场扩容：东方雨虹、科顺股份

政策支持

• 中央经济工作会议明确“保交楼、稳民生、防风险”主基调，支持地产发展。
• 地产融资及疫情管控政策优化，推动市场回暖。
• 消费建材及玻璃板块预计在2023年Q1销售及业绩将重启增长。

风险提示

• 地产销售恢复不及预期
• 基建投资不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 新冠疫情反复

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内个股涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内个股涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业回报高于市场基准5%以上
  • 跟随大市：行业回报介于市场基准-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业回报低于市场基准-5%以下

数据来源与联系方式

• 数据来源：Choice、卓创资讯、Wind、CEIC、聚源数据
• 分析师：陈中亮（执业证号：S1250522070001）
• 联系方式：
  • 电话：021-58351909
  • 邮箱：czlyf@swsc.com.cn
• 西南证券研究发展中心地址：
  • 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
  • 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼
  • 重庆：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼

总结

综上所述，2023年初二手房市场回暖，带动消费建材行业复苏预期增强。水泥市场整体需求偏弱，价格下行，但部分区域开工率有所回升。浮法玻璃价格小幅上涨，但库存压力仍存；光伏玻璃市场交投清淡，产能上升但库存增加；玻璃纤维市场价格稳中有降，产能维持高位但库存有所上升。在政策支持及市场回暖背景下，建议关注消费建材及玻璃板块，尤其是竣工端相关标的和国产替代龙头。同时，需警惕地产复苏不及预期、基建投资不足、原材料价格上涨及疫情反复等风险因素。