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玻璃早报 2023-03-21 总结

核心内容概述

本报告对玻璃市场进行了全面分析，涵盖了期货行情、现货行情、成本端、基本面及影响因素等方面，整体判断为偏空。

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主要观点

1. 期货行情

• 主力合约FG2305收盘价为1555元/吨，较前值下跌0.64%。
• 沙河安全大板现货价为1472元/吨，与前值持平。
• 主力基差为-83元/吨，较前值收窄10.75元/吨，期货升水现货。

2. 现货行情

• 现货价格保持稳定，但市场整体情绪偏弱。
• 基差维持负值，反映期货价格高于现货，市场存在一定的贴水压力。

3. 成本端

• 玻璃生产成本维持高位，行业生产利润为-161.90元/吨，已持续负利润状态超9个月。
• 以天然气和石油焦为燃料的浮法工艺理论利润均处于低位，成本压力显著。

4. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业产能和产量处于历史低位，冷修数量减少，复产预期增加，供给压力或将逐步显现。
• 需求端：房地产市场虽有政策支持，但终端实际需求疲弱，新开工和竣工面积同比下滑，下游加工厂订单数量偏少。
• 库存端：全国浮法玻璃企业库存为7260.07万重量箱，较前一周下降7.81%，库存平均可用天数为32.60天，较前一周减少2.6天。库存仍处5年均值上方，去库压力较大。

5. 市场预期

• 玻璃短期预计维持震荡运行，中长期需求强预期尚未转化为实际需求。
• 高库存和弱需求压制价格，市场整体偏空。

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关键影响因素

利多因素

• 国内房地产刺激政策密集出台，市场对“保交楼”交付潮有较高预期，提振玻璃需求。
• 玻璃生产负利润接近10个月，行业产能、产量处于历史低位，反映行业去产能趋势。

利空因素

• 玻璃负利润状态逐步改善，冷修量减少，复产产线预期增加，供给压力或将显现。
• 房地产资金链依然紧张，终端实际需求疲软。
• 玻璃厂家库存仍处高位，中下游贸易商去库难度较大。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 中长期需求强预期仍存，但短期基本面回归弱现实，高库存对价格形成压制。
• 玻璃市场处于“预期支撑”与“现实疲软”之间的矛盾状态。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能推动需求回升。
• 玻璃生产线冷修量增加，可能加剧供给收缩压力。

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结论

当前玻璃市场整体偏空，短期预计维持震荡运行。尽管房地产刺激政策带来一定的需求预期，但实际终端需求疲弱、高库存压力以及成本端支撑不足，限制了价格的上涨空间。未来需关注房地产政策落地情况及玻璃生产线冷修与复产动态。