20260629-东证期货-浮法玻璃半年度报告_低位磨底_静待破局_20页_7mb

浮法玻璃行业2026年下半年分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年下半年浮法玻璃行业的供需格局、价格走势及市场操作建议，核心内容包括：

• 下半年浮法玻璃需求环比增长但同比大幅下滑
• 供给端政策性扰动减弱，产量环比或小幅下降
• 行业库存被动去库，但难以驱动趋势性上涨
• 市场预计以低位震荡为主，操作建议谨慎

主要观点

1. 需求端分析

• 竣工持续承压：地产竣工端面临“保交楼”退潮、竣工储备缩水、存量商品房去库压力大及房企流动性压力，预计下半年竣工面积延续大幅下滑态势。
• 消费量变化：下半年浮法玻璃消费量预计环比增长约4%，但同比2025年下半年下滑约11%。全年消费量或较2025年下滑约8.8%。
• 单位面积用量提升：近年来单位建筑面积玻璃用量有所增加，一定程度上对冲竣工端下滑，但对冲效果有限。

2. 供给端分析

• 政策性扰动趋弱：湖北“油改气”政策口径落地后，年内供给端政策性减产预期的博弈空间大幅收窄。
• 产量变化：下半年浮法玻璃产量预计环比下滑约1%，全年产量或较2025年下滑约8.4%。
• 冷修与点火动态：部分高窑龄产线和亏损严重的天然气或石油焦产线在四季度后半期可能因需求淡季而冷修，导致在产日熔量再度回落。

3. 库存与供需平衡

• 库存被动去库：行业库存有望从上半年的489万吨小幅去化至年末的456万吨，呈现被动去库特征。
• 库存压力仍大：厂家库存仍处于历史高位，终端需求疲软，库存去化速度缓慢。

关键信息

1. 政策背景

• 地产政策转向：2025年下半年开始，地产政策逻辑发生根本性转变，从“防风险”转向“促转型”，强调城市更新与高质量发展。
• “油改气”政策落地：湖北“油改气”政策要求8月底前达到通气条件，意味着部分产线可“热保窑”，减少冷修影响。

2. 产量与冷修情况

• 上半年产量下滑：1-5月份浮法玻璃产量同比下降约6.6%。
• 下半年产量预期：预计在14.2至14.8万吨/天之间波动，环比下滑约1%。
• 冷修与点火：上半年冷修量超过去年全年的一半，高窑龄产线占比降至7.6%，13年以上窑龄产线仅占不到1%。

3. 库存与去化

• 库存高位运行：全国浮法玻璃厂家库存量仍处于历史高位，库存去化速度缓慢。
• 区域库存差异：华中地区库存压力明显高于华北，主要因依赖长江水运，运输周期长，下游更倾向汽运玻璃。

总结与展望

• 基本面延续双弱：供需双弱格局将持续，库存被动去库，但不足以驱动趋势性上涨。
• 价格波动区间：主力合约预计以低位震荡为主，波动区间或在【930，1150】元/吨。
• 操作建议：建议采用区间震荡思路，上方接近上沿可轻仓试空，下方接近下沿可考虑阶段性止盈或短线试多，但中期趋势性做多条件尚不成熟。
• 主要变数：供给端政策变化仍是下半年的主要不确定性，需关注节能降碳相关细则对供给的潜在冲击。

风险提示

• 供给超预期减产：若出现未预期的供给收缩，可能对价格形成上行压力。
• 地产政策刺激：若出台超预期的地产刺激政策，可能对需求端形成支撑，但当前政策环境不支持大规模刺激。

分析师信息

• 分析师：曹璐
• 从业资格号：F3013434
• 投资咨询号：Z0013049
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-3521；Email: lu.cao@orientfutures.com

附录信息

• 报告日期：2026年6月29日
• 图表与数据来源：Wind、隆众资讯、卓创资讯、中指研究院、东证衍生品研究院等
• 报告发布机构：上海东证期货有限公司
• 免责声明：本报告仅供适当客户参考，不构成投资建议，不承担另行通知义务，不与客户分享投资收益，亦不对使用本报告内容导致的损失承担责任。

研究分析意见的局限性

• 本报告基于发布当日可获取的信息及市场环境，存在时效性局限。
• 市场波动、政策变化及相关变量调整可能导致研究结论发生变更。

版权声明

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