20221016-西南证券-建材_新材料行业周报_九月信贷规模扩大_建材需求边际改善_20页_2mb

九月建材行业总结

核心内容概述

2022年9月，建材行业整体呈现边际改善趋势，受益于地产政策的持续释放和市场预期的修复。9月人民币贷款增加2.47万亿元，同比增加8108亿元，其中住房贷款增加6503亿元，显示购房者信心有所回升。建材工业景气度环比回升2.6点至103.6点，表明行业正在逐步回暖。同时，装修改材需求在“保交楼”政策推动下出现回暖迹象，而水泥、浮法玻璃、光伏玻璃及玻璃纤维等细分领域则表现出不同的市场动态。

主要观点

• 政策推动：地产政策密集出台，包括“退税优惠”、“降息”等，对建材市场需求形成支撑。
• 市场表现：
  • 水泥市场：全国水泥价格略有回升，但整体仍处于下降趋势。北方降温与降雨对施工造成影响，需求端疲软。
  • 浮法玻璃市场：价格稳中有涨，但下游订单仍显一般，未来好转预期偏弱。
  • 光伏玻璃市场：价格小幅下降，库存略有下降，但供需矛盾仍存，短期受海外市场支撑。
  • 玻璃纤维市场：价格基本稳定，但部分品类价格略有下降，需求端支撑有限。
• 投资建议：
  • 新材料板块：推荐OCA胶国产替代龙头斯迪克，以及新能源高景气领域相关的铂科新材。
  • 建材板块：建议关注竣工端建材标的，如坚朗五金、蒙娜丽莎、旗滨集团、东方雨虹等，因这些标的在地产政策支持下有望迎来基本面与估值的双修复。
• 风险提示：地产复苏不及预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。

关键信息汇总

水泥市场

• 价格走势：全国水泥均价为387.1元/吨，较上周上涨0.5%，同比下降36.1%。
• 库存情况：全国水泥库容比为68.5%，熟料库容比为68.3%，库存略有回升。
• 开工率：全国平均粉磨开工率为51.2%，较上周下降11.7%。
• 区域表现：
  • 华东：水泥均价402.3元/吨，开工率65.4%，库容比60.7%。
  • 华南：水泥均价407.3元/吨，开工率73.0%，库容比73.8%。
  • 华中：水泥均价409元/吨，开工率59.2%，库容比62.5%。
  • 西南：水泥均价344.8元/吨，开工率56.3%，库容比73.8%。
  • 西北：水泥均价361.0元/吨，开工率56.3%，库容比72.0%。
  • 东北：水泥均价363.3元/吨，开工率33.3%，库容比70.0%。

浮法玻璃市场

• 价格走势：全国浮法玻璃均价为84.0元/重量箱，较上周持平，同比下降32.7%。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存为6129.0万重量箱，较上周下降46.0万重量箱。
• 产能与产量：9月产能较8月小幅下降，但总体高于2020年和2021年同期。
• 成本因素：工业天然气、石油焦、纯碱等成本维持高位或波动，对价格形成一定支撑。

光伏玻璃市场

• 价格走势：3.2mm光伏玻璃出厂均价为25.5元/吨，较上周下降0.9%。
• 库存情况：库存连续上涨四个月，达到55.3万吨/月。
• 产能情况：光伏玻璃产能日熔量达到192.0万吨，为2022年以来最大值。
• 需求支撑：部分省份装机项目启动，叠加海外市场升温，短期支撑尚可。

玻璃纤维市场

• 价格走势：无碱池窑粗纱均价为5027.3元/吨，较上周下降0.2%，同比下降33.4%。
• 库存情况：9月玻璃纤维库存为70.0万吨，较8月小幅上升。
• 产能与冷修：9月在产产能为655.0万吨，冷修产能为50.6万吨，较8月略有上升。
• 需求支撑：风电市场需求回暖，但电子纱需求仍有限，多按需采购。

重点标的推荐

• 新材料：斯迪克、铂科新材
• 建材：坚朗五金、蒙娜丽莎、旗滨集团、东方雨虹、北新建材
• 水泥：华新水泥、上峰水泥
• 玻璃：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能
• 玻纤：中材科技、中国巨石

数据来源与图表说明

• 数据来源：卓创资讯、Choice、Wind、CEIC、西南证券整理
• 图表：
  • 图1：申万一级行业5日涨幅情况
  • 图2：申万建材子行业指数涨幅情况
  • 图3：沪深股通净持股比例排行
  • 图4：沪（深）股通持股比例周度变动排行
  • 图5-图29：各区域水泥价格、开工率、库容比走势
  • 图30-图48：浮法玻璃、光伏玻璃、玻璃纤维价格、库存、产能走势

风险提示

• 地产复苏低于预期
• 基建投资低于预期
• 原材料大幅上涨
• 新冠疫情反复