20220725-国信证券-交运中小盘行业周报_民航市场稳步复苏_货运物流有序进行_26页_890kb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本周交运行业整体表现优于沪深300指数，交运板块上涨3.56%。各子板块中，航运涨幅最大，为8.7%，其次为快递（7.2%）和港口（3.8%）。市场对交运行业整体保持超配评级，认为行业在疫情后具备较强的投资吸引力。

主要观点

航运

• 运价走势：本周CCFI综合指数报3229.72点，环比下跌1.4%。美西航线跌幅4%，欧线微涨0.01%。
• 市场影响：由于疫情管控和供应链修复，运价回落，但近期随着复工复产，运价有望反弹。
• 行业前景：2021年船东谨慎扩张运力，导致2022-2023年供需仍存在错配，盈利能力维持高位，当前估值具备吸引力。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空等。

航空机场

• 需求韧性：尽管疫情反复，但民航运营整体平稳，需求稳定性显著提升。
• 国际航线恢复：国家表态有序放开国际航线，但短期内国际客量仍受限，机场业绩承压。
• 估值变化：机场估值体系逐步向消费股靠拢，而非公用事业股，推荐上海机场、白云机场。

快递

• 行业复苏：6月快递业务量增长继续向好，通达系价格表现坚挺。
• 成本与价格：疫情导致成本上行，但6月快递旺季结束后价格微调属于季节性波动。
• 龙头表现：圆通、顺丰、韵达等龙头公司利润修复确定性高，推荐圆通速递、顺丰控股、韵达股份。

物流&中小盘

• 物流推荐：密尔克卫作为优质标的，推荐其在下半年及未来三年的高增长预期。
• 中小盘推荐：双星新材、浙江自然、宏华数科、国联股份、久祺股份、华依科技等，重点关注其在新材料、数码印花、跨境电商等领域的表现。

关键信息

• 市场走势：本周交运指数上涨3.56%，优于沪深300指数。
• 疫情对行业的影响：尽管疫情反复，但整体需求韧性凸显，尤其是航空和快递。
• 运价与成本：运价回落，但疫情后有望反弹，快递行业价格战维持缓和。
• 估值与盈利预测：部分公司如密尔克卫、双星新材等当前估值较低，具备高弹性。

投资建议

交运板块

• 推荐标的：密尔克卫、双星新材、圆通速递、国联股份、顺丰控股、中国国航、吉祥航空、春秋航空、白云机场、浙江自然。
• 关注标的：宏华数科、华依科技。

中小盘板块

• 推荐标的：密尔克卫、双星新材、国联股份、华依科技、久祺股份、浙江自然。
• 关注标的：宏华数科、凯立新材、牧高笛。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期。
• 疫情反复：可能对行业造成持续压力。
• 油价与汇率：剧烈波动可能影响运输成本与盈利。

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据概览

• BDI、BPI、BCI、BSI：走势反映航运市场波动。
• 煤炭运价指数（OCFI、CDFI）：显示运输市场供需变化。
• 油价走势：国际油价对运输成本有显著影响。

相关研究报告

• 航空机场2022中报预告点评：疫情对航空机场业绩影响持续，但未来复苏可期。
• PET铜箔一体化生产优势显著：双星新材等公司具备技术优势，未来增长潜力大。

投资建议

• 板块推荐：航空、机场、快递物流等受益于疫情消退和需求复苏。
• 个股推荐：密尔克卫、双星新材、圆通速递、国联股份、顺丰控股、中国国航、吉祥航空、春秋航空、白云机场、浙江自然。
• 关注标的：宏华数科、华依科技。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 疫情反复。
• 油价与汇率波动。

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