20220613-国信证券-交运中小盘行业周报_快递需求回暖_出行逐步走出谷底_22页_792kb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

行业整体情况

• 交运板块：本周交运指数上涨0.13%，表现弱于沪深300指数。交运行业整体受益于疫情防控趋稳和复工复产持续推进。
• 航运：CCFI综合指数报3229.56点，环比上涨1.35%。美西航线小幅下跌0.6%，欧线稳步回升0.9%。行业供需错配状态预计持续至2023年，盈利能力维持高位，当前估值具备吸引力。
• 航空机场：民航行业已度过至暗时刻，国际航班管控有望边际松动。需求复苏和票价改革将推动运价上涨，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。机场板块受益于国门开放，估值体系向消费股靠拢，推荐上海机场、白云机场。
• 快递：进入“618”电商旺季，业务量恢复良好。建议关注圆通速递、韵达股份和顺丰控股。极兔与百世的融合为行业带来新的竞争格局优化。
• 物流&中小盘：推荐密尔克卫，其业绩持续增长，盈利预测上调。中小盘板块关注双星新材、浙江自然、宏华数科等，受益于数码印花、新材料、跨境电商等趋势。

主要观点

航运

• 本周运价企稳回升，联盟停航控班及上海复工复产推动市场回暖。
• 长期来看，2021年船东谨慎扩张运力，2022-2023年供需错配将持续，盈利水平有望保持高位。
• 疫情对制造业影响有限，供应链修复带来货量潮汐效应。

航空

• 民航需求复苏已开启，常态化核酸制度将增强需求稳定性。
• 国际航班恢复仍需政策支持，但整体趋势向好。
• 低运力引进与票价改革共同为供需反转创造条件，预计业绩有望创历史新高。

机场

• 国门开放将大幅改善机场业绩，尤其是枢纽机场。
• 免税消费驱动估值体系向消费股转变，长期投资价值显著。

快递

• 快递行业韧性较强，需求恢复明显。
• 极兔与百世融合后，行业竞争格局优化，关注其经营表现。
• 韵达、圆通、申通单票价格同比提升，行业价格战趋于理性。

物流

• 密尔克卫2021年业绩超预期，2022年盈利预测维持，估值合理。
• 公司业务与物流形成协同效应，未来增长潜力大。

关键信息

快递行业

• 6月3日-5日全国揽收快递包裹约9.4亿件，同比增长17%。
• 2022年快递行业需求增长放缓，但龙头利润修复确定性高。

中小盘板块

• 双星新材：新材料产能释放，毛利率和净利率提升，预计2022年盈利显著增长，给予“买入”评级。
• 浙江自然：户外运动配件龙头，充气床垫等产品增长迅速，预计2022年业绩持续高增。
• 宏华数科：数码印花行业受益于技术革新，公司产能扩张顺利，维持“买入”评级。
• 华依科技：汽车动力测试领域龙头，产品毛利率高，技术优势明显，给予“买入”评级。
• 凯立新材：全年业绩增长显著，研发投入持续，维持“增持”评级。
• 久祺股份：电动自行车ODM龙头，品牌建设与跨境电商推动增长，给予“买入”评级。
• 安利股份：合成革行业领先，环保型产品需求上升，盈利改善，给予“买入”评级。

投资建议

交运板块

• 推荐密尔克卫、圆通速递、韵达股份、顺丰控股，受益于复工复产和行业复苏。
• 航空板块推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空，关注行业复苏机会。
• 机场板块推荐上海机场、白云机场，受益于国门开放。

中小盘板块

• 重点推荐双星新材、浙江自然、宏华数科，受益于新材料、数码印花、跨境电商等趋势。
• 建议关注华依科技、凯立新材、久祺股份、安利股份等个股。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价和汇率剧烈波动

估值与盈利预测

重点公司展望

• 密尔克卫：2022年盈利预测为6.4亿元，估值合理，维持买入评级。
• 宏华数科：数码印花行业前景广阔，维持买入评级。
• 双星新材：新材料占比提升，毛利率稳定，估值低于同行，给予买入建议。
• 浙江自然：户外运动配件龙头，盈利增长显著，维持买入评级。
• 华依科技：汽车动力测试龙头，成长性强，给予买入评级。
• 凯立新材：全年业绩增长54%，维持增持评级。
• 久祺股份：电动自行车ODM龙头，品牌建设与跨境电商推动增长，给予买入评级。
• 安利股份：合成革行业领先，环保型产品需求上升，给予买入评级。

行业趋势

• 供应链改善：国内疫情控制趋稳，上海及江浙地区复工复产，供应链边际改善。
• 疫情复苏：快递、航空、航运等行业在疫情后需求有望逐步恢复。
• 技术驱动：数码印花、新材料、智能驾驶等技术趋势推动行业成长。
• 政策利好：国常会提出有序增加国际航班，为行业复苏提供政策支持。

图表与数据

• 航运指数：CCFI综合指数上涨，美西航线小幅下跌，欧线稳步回升。
• 航空数据：2021年航空公司亏损严重，但2022年需求复苏迹象明显。
• 快递业务量：端午节期间揽收量同比增长17%，显示行业韧性。
• 行业走势：交运板块与沪深300指数同步上涨，但涨幅不及。

总结

交运及中小盘行业在疫情后逐步复苏，航运、航空、快递等行业迎来回暖。行业供需错配状态预计持续，盈利能力维持高位。中小盘板块中，新材料、数码印花、跨境电商等细分领域增长显著，推荐密尔克卫、双星新材、浙江自然、宏华数科等公司。投资建议聚焦于复工复产带来的行业复苏机会，同时关注技术驱动与政策支持带来的长期增长潜力。