20230115-西南证券-交运行业周报_民航客流大幅回暖_铁路货运高位运行_18页_2mb

民航客流大幅回暖，铁路货运高位运行总结

核心内容

本周交运行业整体表现弱于大盘，SW交运指数上涨0.6%，而沪深300指数上涨2.3%。航空、航运、物流等子行业表现分化，其中物流涨幅最大（+3.5%），而高速公路和公交则小幅下跌（-0.9%、-1.0%）。交运行业整体市盈率TTM为11.8，与沪深300市盈率TTM（11.9）基本持平。

主要观点

市场表现

• 本周交运板块整体表现弱于大盘。
• 物流板块涨幅最大，其次是航运板块。
• 部分个股表现突出，如中远海能（+11.8%）、嘉友国际（+9.1%）、圆通速递（+8.7%）等领涨；富临运业（-14.3%）、龙洲股份（-9.1%）等领跌。

航空行业

• 景气指数：国内航线景气指数环比上涨23.4%，港澳台航线景气指数环比上涨9.1%，国际航线景气指数环比上涨3.1%。
• 运输量指数：国内线环比上涨53.9%，国际线环比上涨51.2%，港澳台航线环比上涨27.4%。
• 价格指数：国内线环比上涨4.8%，国际线环比下跌1.7%，港澳台航线环比上涨7.7%。
• 客座率：国内航线客座率71.6%，环比上涨0.2%；国际航线客座率65.1%，环比上涨11.3%；港澳台航线客座率55.7%，环比上涨8.1%。
• 行业动态：东航单日客流重上20万台阶，国际航线1月同比预计增长220%。这表明随着疫情防控措施优化，出境需求持续释放，航空行业迎来复苏。

航运行业

• BDI运价指数：1月15日报收946点，环比下跌184点，跌幅为18.2%。
• BDTI运价指数：1月15日报收1445点，环比上涨54点，涨幅为3.9%。
• BCTI运价指数：1月15日报收857点，环比下跌211点，跌幅为19.8%。
• 集运市场：CCFI报收1201.6点，环比下跌4.3%；SCFI报收1031.4点，环比下跌2.8%。
• 航线表现：韩国航线运价指数环比下跌10.1%，跌幅最大；澳新航线环比上涨1%，涨幅最大。

物流行业

• 公路物流运价指数：1月13日报收1031.6点，同比上涨1.9%。
• 细分市场：整车运价指数、零担重货运价指数、零担轻货运价指数均有所波动，但整体趋势向上。

关键信息

行业动态

1. 上海国际机场股份有限公司参股日上互联：通过设立合资公司及香港子公司，收购日上互联12.5%股权及境外公司UNI-CHAMPIONINTERNATIONALLIMITED 32%股份，总投资169800万元。
2. 海关总署发布2022年进出口数据：2022年我国货物贸易进出口总值42.07万亿元，同比增长7.7%；出口增长10.5%，进口增长4.3%。
3. 物流保通保畅：国家铁路货运继续保持高位运行，1月11日运输货物1090万吨，环比下降0.3%。
4. 东航客流回升：东航1月12日单日承运旅客超21万人次，重回20万级台阶，国际航线1月同比预计增长220%。

重点推荐

1. 招商南油：受益于全球炼油重心东移及欧洲柴油需求高涨，公司内外贸兼营，静待价值重估。
2. 招商轮船：三季度油轮业务扭亏为盈，落实长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，节能环保型VLCC中部分已加装脱硫塔。
3. 德邦股份：行业竞争格局改善，叠加快递行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带来的协同效应。
4. 顺丰控股：业务量稳步修复，降本增效成果显著，中长期受益于鄂州花湖机场及嘉里物流的助力。

风险提示

1. 宏观经济波动：可能对行业整体表现产生影响。
2. 全球疫情反复风险：疫情对出行需求和物流效率仍具潜在影响。
3. 汇率大幅贬值：可能影响跨境运输和贸易成本。

数据跟踪

宏观数据

• 原油价格：1月13日布伦特原油收于85.3美元/桶，周环比下跌7.6%；WTI原油收于79.9美元/桶，周环比下跌7.4%。
• 汇率：1月14日美元兑人民币中间价报收6.7292，较上周五下跌1620bps。

交运子行业表现

• 物流：涨幅最大，+3.5%。
• 航运：涨幅其次，+1.6%。
• 机场：+1.5%。
• 铁路运输：+1.4%。
• 航空：+1.1%。
• 高速公路：-0.9%。
• 公交：-1.0%。
• 港口：-1.0%。

表格信息

表1：交运行业领涨领跌个股

表2：重点覆盖公司盈利预测及估值

图表信息

图1：交运板块表现（回溯一年）

• 表现与大盘相比略弱。

图2：申万一级行业本周表现

• 交运板块表现弱于大盘。

图3：交运子行业本周表现

• 物流涨幅最大，航运其次。

图4：期货结算价：原油

• 布伦特原油和WTI原油价格周环比下跌。

图5：中间价：美元兑人民币

• 美元兑人民币中间价下跌。

图6-21：民航景气指数、运输量指数、价格指数、客座率

• 指数整体上涨，客座率显著提升。

图22-41：干散货运价指数、原油运输指数、集运市场指数、公路物流运价指数

• BDI运价指数下跌，BDTI运价指数上涨，集运市场指数整体下跌，公路物流运价指数同比上涨。

结论

交运行业整体呈现回暖趋势，尤其是航空和物流板块表现突出，反映市场需求逐步恢复。然而，部分子行业如航运和高速公路仍面临一定压力。重点推荐招商南油、招商轮船、德邦股份和顺丰控股，这些公司受益于行业复苏及政策利好，具备较强的成长潜力。同时，需关注宏观经济波动、疫情反复及汇率变化等风险因素。