20170205-国金证券-计算机行业2017年日常报告：2016年计算机行业面面观_15页_1mb

计算机行业2017年日常报告总结

核心内容

行业景气度

• 2016年信息技术产业收入达4.8万亿元，同比增长14.9%。
• 互联网和相关服务营业收入增长40.0%，行业继续保持高增长。
• 医疗信息化、消费金融、大数据等细分领域增速显著，医疗大数据市场规模预计在2020年接近400亿元。

动态估值

• 当前计算机板块TTM市盈率47倍，17年与18年估值分别为36倍与27倍。
• 云计算、自主可控、信息安全、智慧交通等细分主题动态PE处于历史底部区域，具备配置价值。
• 互联网金融与智慧医疗估值较高，但行业拐点已现，未来有望爆发增长。

基金仓位

• 当前基金计算机板块持仓占比下降至6.8%，接近5%的行业市值占比。
• 基金持仓占比处于低位，表明市场对板块配置意愿较低，未来增长空间有限。

市场情绪

• 产业政策、市场表现、行业趋势、海外映射和估值等要素阶段性失效。
• 美国核心科技股增速放缓，对美股映射产生影响。
• 估值比价效应不占优势，但随着行业高增长，估值有望逐步消化。

主要观点

投资建议

• 维持行业“买入”评级。
• 重点关注：
  • 云计算、大数据、医疗大数据与消费金融等初现高增长拐点的细分行业。
  • 估值进入30-35倍安全区域的云计算与大数据等白马行业龙头。
  • 智能化浪潮下的人工智能产业大机会。
  • 2017年军改带来的投资机会。

风险提示

• 计算机行业高增长难以持续。
• 技术创新不达预期。
• 行业应用推进不达预期。

关键信息

产业政策

• 医疗信息化政策推动医改加速，医保控费和DRGs付费模式成为重点。
• 医疗大数据试点加速，政策推动医疗数据标准化与共享。
• 消费金融政策持续严监管，但行业高增长趋势不变。
• 区块链技术受关注，央行数字货币原型系统测试成功，预计1-2年内推出。

产业趋势

• 医疗信息化：传统厂商借助数据优势拓展医疗大数据与移动医疗业务，行业将出现增长拐点。
• 消费金融：行业交易规模超8000亿，市场规模逐步扩大，拐点已现。
• 云计算：公有云与SaaS保持高增长，私有云增速稳定，行业盈利提升。
• 人工智能：技术突破推动商业化，市场空间巨大，有望成为万亿级行业。
• 军队信息化：2017年为军改大年，军队信息化有望快速发展。

推荐标的

易联众

• 中标多个省级医疗保障信息系统，具备平台型公司潜力。
• 2017年EPS预计0.47元，对应市盈率75倍，目标价34.9元，维持“买入”评级。

东软集团

• 国内领先的软件企业，医疗信息化市占率高，汽车电子市场占有率全球前30名。
• 2017年EPS预计0.48元，对应PE 40倍，维持“买入”评级。

东华软件

• 医疗金融行业应用为核心业务，北京DRGs成功经验有望全国推广。
• 2017年EPS预计0.974元，对应PE 24倍，目标价29元，维持“买入”评级。

创意信息

• 小市值，低估值，业务快速扩张，流量经营带来业绩高弹性。
• 2017年EPS预计1.31元，对应PE 36倍，维持“买入”评级。

通鼎互联

• 光通信行业持续景气，传统与新兴业务同步增长。
• 2017年预计净利润12-14亿元，对应PE 17倍左右，维持“买入”评级。

思创医惠

• 传统RFID业务稳定增长，医疗服务业务增长显著。
• 未来增长看点包括温度帖推广与与IBM Watson合作。
• 2017年EPS预计0.66元，对应PE 34倍，维持“买入”评级。

同花顺

• 基金代销占比低，智能投顾业务表现优异。
• 2017年EPS预计3.43元，对应PE 21倍，维持“买入”评级。

东方财富

• 基金代销占比较大，但受益于居民权益类资产配置提升。
• 收购券商牌照后可提供资产管理闭环服务。
• 2017年EPS预计0.31元，对应PE 50倍，维持“买入”评级。

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料与实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
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