20170205-国金证券-计算机行业2017年日常报告_2016年计算机行业面面观_14页_1mb

2016年计算机行业分析总结

核心内容

2016年计算机行业整体保持高增长态势，信息技术产业实现收入4.8万亿元，同比增长14.9%。其中互联网和相关服务营业收入增长40.0%，成为行业增长亮点。年报预披基本完成，营收和净利润增速约为15%，与行业数据一致。

主要观点

• 行业景气度：信息技术产业持续增长，医疗信息化、消费金融、大数据等细分领域增长显著，其中医疗大数据市场规模预计从2016年的13亿元增长至2020年的400亿元。
• 动态估值：当前计算机板块TTM市盈率为47倍，但云计算、自主可控、信息安全、智慧交通等细分主题的PE处于历史底部区域，具备配置价值。
• 机构仓位：基金计算机板块持仓占比已降至6.8%，接近行业市值占比5%，表明当前计算机板块处于机构配置低位。
• 市场情绪：产业政策、市场表现、行业趋势等要素阶段性失效，估值比价效应不占优势，但核心科技股增速放缓可能对市场情绪产生影响。
• 投资建议：维持行业“买入”评级，重点关注云计算、大数据、医疗信息化、消费金融、人工智能以及军改带来的投资机会。

关键信息

一、行业景气度

• 信息技术产业总收入4.8万亿元，同比增长14.9%。
• 互联网和相关服务收入增长40.0%，占规模以上服务业收入3.5%。
• 医疗信息化、消费金融、大数据等细分行业增速显著，医疗大数据预计到2020年市场规模接近400亿元。

二、产业政策

• 医疗大数据：政策推动医疗数据标准化和系统接口统一，解决数据孤岛问题，促进医疗大数据行业发展。
• 消费金融：政策整治问题平台，鼓励利用互金解决金融体系问题，行业有望持续高增长。
• 大数据：工信部推动数据共享与交易机制，大数据产业体系预计到2020年突破1万亿元。
• 区块链：央行数字货币原型系统测试成功，预计1-2年内推出，初期可能在B端试点。

三、板块估值

• 当前计算机板块TTM市盈率47倍，预计17年和18年分别为36倍和27倍。
• 云计算、信息安全、智慧城市等细分板块估值处于30-35倍之间，具备安全区域。
• 互联网金融与智慧医疗估值处于60倍左右，但行业拐点已现，未来增长潜力大。

四、基金仓位

• 基金持仓占比下降至6.8%，接近行业市值占比5%，显示机构配置低位。
• 主要持股市值公司包括海康威视、大华股份、华宇软件、东方网力、旋极信息、启明星辰、石基信息、同花顺等。

五、产业趋势

• 医疗信息化：随着医改政策加速，医疗大数据行业有望迎来增长拐点。
• 消费金融：市场规模快速扩大，预计未来几年高增长将持续。
• 云计算：公有云与SaaS保持翻番增长，私有云增长30%以上，盈利能力增强。
• 人工智能：市场空间巨大，技术突破推动商业化，未来有望成为万亿级行业。
• 军队信息化：国防信息化开支持续增长，17年将是军改大年，行业有望快速发展。

推荐标的

1. 易联众：中标多个省级医疗保障信息系统，具备平台型公司潜力，预计2017年市值150亿，市盈率75倍，目标价34.9元，维持“买入”评级。
2. 东软集团：国内领先的软件企业，医疗与汽车电子领域布局，EPS预计1.68/0.48/0.65元，PE分别为11/40/30倍，给予“买入”评级。
3. 东华软件：医疗金融行业应用为核心，参与北京DRGs课题组，预计2017年营收80.23亿元，EPS 0.974元，PE 24倍，目标价29元，维持“买入”评级。
4. 创意信息：以云计算大数据技术为核心，预计2017年EPS 1.31元，PE 36倍，给予“买入”评级。
5. 通鼎互联：传统业务增长超预期，新兴业务高增长，预计2017年净利润12-14亿元，当前PE约17倍，给予“买入”评级。
6. 思创医惠：传统业务稳定增长，医疗服务业务增长40%，预计2017年EPS 0.66元，PE 34倍，给予“买入”评级。
7. 同花顺：基金代销占比低，智能投顾业务表现优异，预计2017年EPS 3.43元，PE 21倍，给予“买入”评级。
8. 东方财富：基金代销占比较大，线上线下渠道整合价值高，预计2017年EPS 0.31元，PE 50倍，给予“买入”评级。

风险提示

• 计算机行业高增长难以持续。
• 技术创新不达预期。
• 行业应用推进不达预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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