20180716-群益证券-杰瑞股份-002353.SZ-公司上修上半年业绩预告_业绩预增500-550_,超预期_3页_448kb

杰瑞股份（002353.SZ）总结

核心内容

杰瑞股份（002353.SZ）于2018年7月16日发布了一份研究报告，对公司的业绩表现、行业前景及投资评级进行了分析。报告指出，公司2018年上半年业绩大幅预增，预计净利润1.82~1.97亿元，同比增长500~550%，折合每股收益0.19~0.21元。同时，公司维持“买入”评级，基于其在油服行业回暖、订单增长及天然气市场布局等积极因素。

主要观点

1. 业绩预增超预期

• 公司发布上半年业绩预告修正公告，预计净利润增长显著，远超此前预期。
• 二季度净利润增长19.6~21.7倍，主要受益于国际油价上涨及美元升值带来的汇兑收益。
• 2017年二季度净利润仅为722万元，2018年二季度净利润大幅增长，显示行业复苏趋势。

2. 油服行业回暖

• 国际油价中枢上移，Brent原油期货结算均价上涨35.8%，带动油田服务市场回暖。
• 公司订单总量接近历史高点，2018年前四月订单逾16亿元，同比增长约50%。
• 预计全年订单有望创历史新高，且下半年油价有望保持高位运行，推动行业持续复苏。

3. 天然气市场布局

• 公司全资子公司天然气公司向内蒙古万瑞公司增资，持股30%。
• 增资建设日处理100万立方米天然气液化工厂，布局天然气开发市场。
• 在环保政策推动下，国内天然气需求有望保持10%以上增速，为公司未来业绩提供增长点。

4. 盈利预测与估值

• 预计2018、2019年净利润分别为4.52亿元和7.07亿元，同比增长567%和56%。
• 2018年EPS为0.47元，2019年为0.74元，对应A股PE分别为36倍和23倍。
• 当前A股股价为16.90元，目标价为20元，显示市场对其未来表现的看好。

5. 投资建议

• 维持“买入”评级，预期回报率（ER）在10%~30%之间。
• 强力买入（ER ≥ 30%），买入（30% > ER ≥ 10%），中性（10% > ER > -10%），卖出（-30% < ER ≤ -10%），强力卖出（ER ≤ -30%）。

关键信息

公司基本信息

• 产业别：机械设备
• A股价（2018/7/13）：16.90元
• 深证成指（2018/7/13）：9326.97
• 股价12个月高/低：20.56/12.1
• 总发行股数（百万）：957.85
• A股数（百万）：667.70
• A市值（亿元）：112.84
• 主要股东：孙伟杰（22.40%）
• 每股净值（元）：8.17
• 股价/帐面净值：2.07
• 股价涨跌（%）：一个月4.0，三个月6.8，一年15.1

产品组合

• 维修改造及配件销售：27.45%
• 油田技术服务：24.39%
• 钻完井设备：19.84%
• 油田工程设备：16.37%

机构投资者占流通A股比例

• 基金：4.2%
• 一般法人：1.0%

财务预测（单位：亿元）

风险提示

1. 国际油价大跌：若油价下跌，可能影响公司业绩。
2. 海外市场拓展不及预期：海外市场表现若不达预期，可能制约公司增长。

图表说明

• 图：布伦特原油期货结算价格、公司订单状况（18年为预测值）：显示布伦特原油价格及公司订单增长趋势，表明油价上涨与订单增长正相关。

结论

杰瑞股份在2018年上半年业绩大幅增长，受益于国际油价上涨及美元升值带来的汇兑收益。公司积极布局天然气市场，未来有望受益于国内天然气需求的增长。基于良好的行业前景及盈利预测，报告维持“买入”评级，认为其具备较高的投资价值。然而，需关注国际油价波动及海外市场拓展风险。