商业银行专题研究之二：美国的银行系资管业务是怎么做的？-20190604-国金证券-20页_1mb

报告摘要

美国银行系资产管理业务分析报告总结

核心内容

本报告通过分析美国银行系资产管理业务的发展现状及特点，探讨其对我国银行理财子公司转型的借鉴意义。美国银行系资管业务以专业性、多元化和创新性为特征，形成了较为成熟的市场体系，为我国资管行业提供了有益的参考。

主要观点

资产管理业务定义：资产管理业务是指金融机构接受投资者委托，对受托财产进行投资和管理的金融服务，强调“受人之托、代客理财”的业务本源。
美国资管行业发展：美国资管行业历史悠久，2017年资管总规模达到30.73万亿美元，占全球主要地区资管总额的近60%。其中，SEC注册的资管公司规模达22.52万亿美元。
主要投资标的：美国资管机构主要投资权益类、固定收益类、混合类和现金管理类资产。其中，权益类投资占比较大，ETF发展迅速，成为重要的投资工具。
美国银行系资管案例：
- 摩根大通：以综合资管业务为主，产品种类齐全，费率相对较高，依靠金融集团的协调机制和强大的风控体系，实现规模效应和品牌效应。
- 纽约梅隆银行：以精品化资管业务为核心，专注于负债驱动投资、指数投资和现金管理，收入主要来源于管理费和服务费，盈利模式稳健。
- 道富银行：专注于被动型权益投资，强调信息化和差异化增值服务，形成独特的竞争优势。
发展特点：
- 各银行根据自身定位和目标，对投资标的有所侧重。
- 基金规模扩大推动费用下降，费率趋于合理。
- 投资者年龄变化影响市场风险偏好，资管机构需灵活应对。
- 长期战略性资产配置是国际大型资管机构的重要理念，有助于实现稳定收益。

关键信息

美国资管规模：截至2017年底，美国资管总规模为30.73万亿美元，其中SEC注册资管公司规模为22.52万亿美元。
美国资管产品结构：2018年，美国共同基金和ETF中股票基金占比56%，债券基金占比22%。
ETF发展：2009年到2018年，美国ETF资产规模增长超过6倍，从0.78万亿美元增长至3.40万亿美元。
美国资管行业人员构成：截至2017年3月，美国资管从业人员达17.8万人，其中39%从事投资管理，28%从事客户服务，24%从事市场和销售，10%从事运营。
我国资管转型背景：2018年4月，人民银行等多部门联合发布资管新规，推动银行理财业务向资管业务转型，打破刚兑，回归本源。
我国资管现状：2018年我国资管业务总规模达50.36万亿元，占GDP的55.94%，但存在刚兑、资金池、多层嵌套等问题。