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每日投资策略总结

核心内容概述

本报告为招银国际研究部发布的每日投资策略，涵盖全球主要市场表现、公司点评、投资评级及免责声明等内容，旨在为投资者提供市场动态及投资建议。

全球市场观察

A股市场

• 指数表现：6月25日，上证指数上涨0.23%，创业板指上涨2.84%。
• 市场情绪：市场结构性反弹，但超4200只个股下跌，显示整体市场情绪偏弱。
• 行业动向：存储芯片、MLCC和培育钻石板块领涨，原材料、食品和汽车配件等板块收跌。

港股市场

• 指数表现：恒生指数下跌1.43%，恒生科技指数下跌1.63%。
• 板块表现：科网、有色和黄金股普跌，阿里巴巴下跌4.4%，腾讯控股下跌1.7%；半导体、民航和CRO板块收涨。
• 资金流动：南向资金净卖出88.74亿港元，主要净买入建滔集团、中芯国际和华虹宏力，净卖出阿里巴巴、中国移动和安踏。
• 汇率影响：离岸人民币报6.801，美元回落带来短线企稳。

日韩及欧洲市场

• 日经225：上涨4.61%，创年内最大单日涨幅，主要因美光财报确认AI存储需求。
• 韩国KOSPI：上涨超5.0%，市场情绪明显修复。
• 欧洲市场：STOXX600上涨0.8%，创收盘新高，医疗和科技板块支撑指数。

美股市场

• 指数表现：道指上涨0.14%，标普500基本持平，纳指下跌0.46%。
• 板块分化：存储股领涨，推动费城半导体指数上涨3.2%；软件、零售和计算机硬件板块领跌。

大宗商品与加密货币

• 美债收益率：小幅下行，2年期跌约3bps至4.12%，10年期跌约2bps至4.38%，30年期跌约2bps至4.84%。
• 通胀数据：美国5月PCE通胀略低于预期，但同比仍升破4%，核心PCE维持高位。
• 大宗商品：布伦特原油上涨2.1%，黄金、白银、铜等金属上涨；比特币下跌2.4%，跌破6万美元。

公司点评：携程集团（TCOM US）

• 业绩表现：1Q26总收入人民币162亿元，同比增长17.2%，高于预期；非GAAP经营利润人民币46亿元，高于一致预期。
• 未来指引：管理层预计2Q26收入同比增长3-8%，低于市场预期14%的增幅，主要受宏观逆风影响。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价71.6美元，对应18.7倍2026E市盈率（非GAAP）。
• 风险因素：宏观逆风（如能源价格高企、地缘政治波动）及运营调整影响短期增长预期。
• 前景展望：竞争优势依然稳固，估值重估取决于宏观环境改善及运营优化完成后的盈利增长可见度。

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：未来12个月潜在涨幅超过15%
• 持有：未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间
• 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10%
• 未评级：未给予投资评级

行业投资评级

• 优于大市：行业表现跑赢大市
• 同步大市：行业表现与大市一致
• 落后大市：行业表现跑输大市

免责声明与披露

• 报告不构成投资建议，仅作为参考数据。
• 投资价值和回报存在不确定性，可能受市场及其他因素影响。
• 报告内容可能随时调整，不承诺变更通知。
• 招银国际环球市场及其关联机构可能持有报告中提及的证券头寸，存在利益冲突。
• 报告版权归属招银国际环球市场，未经书面授权不得使用或传播。

报告适用范围

• 英国投资者：仅限符合金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)-(d)条的高净值机构人士。
• 美国投资者：仅限1934年证券交易法定义的“主要机构投资者”，不得提供给个人。
• 新加坡投资者：由CMBI (Singapore) Pte. Limited分发，仅对认可投资者承担法律责任。

联系方式

• 招银国际环球市场
  地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼
  电话：(852)3900 0888
  传真：(852)3900 0800

• 新加坡分部
  联系电话：(+65) 6350 4400

总结

本报告聚焦全球市场动态与重点公司表现，指出A股结构性反弹、港股持续走弱、日韩市场大幅修复、美股分化及大宗商品波动等关键信息。携程集团作为重点公司，其业绩表现良好，但未来增长预期受宏观环境拖累，维持“买入”评级。同时，报告强调投资风险与披露信息，明确适用范围及法律责任，为投资者提供全面的市场参考与风险提示。