20170122-中国银河-国际经济周报第290期_美国_物价上涨压力在加大_12页_950kb

美国：物价上涨压力在加大

核心内容

本报告分析了2017年1月美国及主要发达和新兴经济体的经济动态，重点探讨了特朗普就职后对美国经济的影响，以及美国、德国、日本和韩国的通胀压力变化。

主要观点

1. 特朗普就职与政策方向

• 特朗普于1月20日正式就职，成为美国第45任总统，其政策以“美国优先”为核心，强调采购美国产品、雇佣美国人，并计划建设基础设施。
• 特朗普签署首道行政命令，启动废除奥巴马医改的进程，同时宣布将退出TPP，并可能退出NAFTA。
• 新政府施政纲领以“让美国更伟大”为标语，强调国家安全、能源独立和贸易保护主义。
• 特朗普的政策团队以企业家和高管为主，体现出其政策风格偏向务实和市场导向。

2. 美国通胀压力加大

• 美国12月CPI环比上升0.3%，同比上涨2.1%，创2014年6月以来最高水平。
• 核心CPI环比上升0.2%，同比上升2.2%，显示通胀压力开始回升。
• 能源价格上涨是CPI上升的主要动力，而食品价格连续六个月保持稳定。
• 美国通胀接近美联储2%的目标，为美联储2017年继续加息提供了依据。
• 12月新屋开工上升11.3%，显示房地产市场依然强劲。
• 工业生产环比上升0.8%，产能利用率维持在75.5%，显示制造业活动有所回暖。
• 首次申请失业救济人数降至24.675万，为40年最低水平，反映劳动力市场持续改善。

3. 欧元区：维持宽松政策

• 欧洲央行维持三大利率和QE规模不变，计划在3月底将QE规模降至每月600亿欧元。
• 德国12月PPI同比上涨1%，创2013年以来最大涨幅，CPI升至1.7%，为2013年7月以来最高。
• 能源价格上涨是德国通胀上升的主要因素，特别是采暖油和柴油价格上涨。
• 尽管通胀上升，欧洲央行仍表示未讨论削减购债，强调将维持宽松政策直至通胀路径符合目标。

4. 日本：通缩压力减弱

• 日本11月核心机械订单环比下降5.1%，但外需带动整体机械订单上升20.6%。
• 2016年日本企业破产数连续8年下降，创1990年后新低，反映经济景气和企业业绩改善。
• 日本12月PPI同比下跌1.2%，但通缩压力有所减弱。
• 日本央行维持超低利率政策，继续实施货币宽松。

5. 韩国：PPI大幅上升

• 韩国12月PPI同比上升1.8%，为2012年4月以来最大涨幅，主要因全球油价上涨带动石化产品价格上涨。
• 12月PPI环比上升0.8%，显示通胀压力上升。

关键信息

• 特朗普的“美国优先”政策可能对全球经济产生深远影响，尤其是在贸易和能源领域。
• 美国通胀压力上升，但尚未达到美联储目标，未来加息仍需观察经济数据。
• 德国通胀明显上升，但欧洲央行仍保持谨慎，未讨论削减QE。
• 日本通缩压力有所缓解，但核心机械订单下降反映内需疲软。
• 韩国通胀上升主要由能源价格上涨驱动。

数据概览

附录

• 首席经济学家：潘向东，中国银河证券
• 分析师：周世一、刘娟秀
• 联系方式：中国银河证券研究部，多个地区均有联系人及电话、邮箱信息。