20170122-兴业证券-海外宏观周报_春节期间重要事件数据述评_11页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2017年春节前后全球及中国宏观经济形势，以及“特朗普交易”对全球市场的影响。同时，对主要经济体的经济数据、政策动态及投资评级进行了简要概述。

主要观点

• 全球经济：发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。特朗普政府的“财政+贸易保护”政策引发市场分化，美元指数冲高回落，美债收益率震荡下行，但美股仍创新高。
• 中国国内经济：在旺季来临之前，补库存将延续，但基建、地产和汽车等领域的拉动缺乏持续性。受通胀、去杠杆和外部压力影响，中国货币政策放松空间被压缩，2017年经济预计呈现“前高后低”的走势。
• 全球贸易：日本、韩国和中国香港出口持续回暖，表明全球贸易正在逐步复苏。但需警惕特朗普政府贸易保护政策对全球贸易的潜在影响。

关键信息

全球市场表现

• “特朗普交易”分化：
  • 美元指数冲高回落；
  • 美债收益率震荡下有所回落，但整体保持稳定；
  • 美股震荡下创新高。
• 其他货币和资产表现：
  • 日欧等主要货币普遍走强；
  • 英镑受英国退欧影响下跌；
  • 黄金上涨，工业原材料指数下跌，原油价格保持稳定。

重要事件

• 特朗普移民政策：发布严厉移民政策，暂停对7个中东国家的签证发放和难民接收，引发国内和盟友的反对，预计法律纠纷将持续。
• 英国退欧：英国下议院通过议案启动退欧流程，退欧白皮书强调移民问题，退欧对英国经济增长未造成明显拖累，但对服务业PMI造成扰动。

主要经济体政策动态

• 美联储：2月会议按兵不动，但对通胀更为乐观，略微缓解市场对快速加息的担忧。
• 日本央行：维持政策不变，但上调经济增长预期，未调整通胀目标。
• 英国央行：维持利率不变，上调经济增速预测，强调对通胀的容忍有限。

经济数据

美国

• 非农就业：1月新增就业22.7万，超预期，但薪资增速放缓；
• GDP数据：四季度GDP初值年化环比增速1.9%，低于预期；
• PCE物价：12月同比上升至1.7%，低于美联储目标2%；
• 出口与进口：美国出口表现较好，但进口增速放缓；
• 制造业与服务业PMI：制造业PMI维持高位，服务业PMI有所回落；
• 劳动参与率：持续上升，显示劳动力市场有进一步扩张空间。

欧元区

• CPI数据：1月同比上升至1.80%，创2013年以来最大增幅，主要受能源价格和欧元贬值推动；
• 制造业PMI：1月终值55.2，为2011年以来最高；
• GDP数据：四季度初值同比2.2%，高于美国，为2008年以来首次超过美国；
• 失业率：12月降至9.6%，呈现下降趋势。

其他地区

• 日本：12月出口同比增长5.4%，结束连续14个月下跌；
• 韩国：1月出口同比增长11.2%，连续5个月回暖；
• 中国香港：12月出口同比增长10.1%，连续3个月回暖；
• 中国台湾：四季度GDP同比2.58%，制造业PMI为55.6；
• 巴西：制造业PMI为44，低于预期；
• 俄罗斯：制造业PMI为54.7，服务业PMI为58.4。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、卢燕津、王连庆、段超；
• 研究助理：喻坤、肖金川；
• 销售经理：上海、北京、深圳及国际销售团队联系方式详见表格；
• 机构销售负责人：邓亚萍、刘俊文、丁先树等。

法律与声明

• 报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议；
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性和完整性；
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总结

该报告综合分析了2017年春节期间全球及中国宏观经济形势，指出全球经济面临利率上行压力，美国经济数据向好但薪资增长乏力，欧元区通胀超预期且经济表现强劲。同时，报告强调了“特朗普交易”带来的市场分化，并提醒投资者关注贸易保护政策对全球贸易的影响。最后，提供了详细的投资评级标准和销售团队联系方式，供客户参考。