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棉花月报总结

核心内容

本报告对棉花市场进行了全面分析，涵盖全球及主要生产国（美国、印度、中国）的供需情况、库存变化、价格走势以及市场策略等方面。整体来看，棉花市场在短期面临震荡格局，但长期趋势仍受供需变化和宏观政策影响。

主要观点

• 市场运行情况：短期棉价呈现宽幅震荡，主要关注14500附近的支撑力度。
• 供需变化：
  • 全球：25/26年度全球产量减少8万吨至2600万吨，消费小幅增加7万吨至2589万吨，期末库存减少32万吨，库存消费比微增1.42%。
  • 美国：产量调减8万吨，全国单产下调8%至856磅/英亩，期末库存下调7万吨，库存消费比同比减少2.17%。检验进度接近尾声，但同比仍偏慢。
  • 印度：产量调减11万吨，期末库存减少26万吨，库存消费比减少4.8%。
  • 中国：产量调增22万吨至751万吨，进口量同比增加2.8%，库存消费比微调0.11%。
• 产业动态：
  • 国内棉花价格震荡走强，受外棉提振。
  • 下游棉纱市场分化明显，中高支纱畅销，企业库存偏低。
  • 随着春节临近，纺织企业接单量下降，采购趋于谨慎。
• 宏观因素：
  • 中美贸易关系有所改善，但关税政策仍是潜在风险。
  • 消费者信心指数和通胀预期有所回落，但纺织行业需求仍保持稳定。

关键信息

一、全球市场

• 产量：2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，同比减少8万吨。
• 消费：全球棉花消费为2589万吨，同比增加7万吨。
• 库存：期末库存为1622万吨，库存消费比为62.63%。
• 市场趋势：短期价格震荡，关注14500附近支撑。

二、美国市场

• 产量：2025/26年度产量为303万吨，同比减少8万吨。
• 检验进度：美陆地棉+皮马棉累计检验量为293.74万吨，占年产量预估值的96.9%，同比慢7%。
• 干旱情况：主产区干旱指数继续上行，北半球冬季弱拉尼娜气候影响显著。
• 库存：期末库存为91万吨，库存消费比为30.43%。
• 出口：出口销售小幅回落，但装运进入高峰期。

三、印度市场

• 产量：2025/26年度产量为512万吨，同比减少11万吨。
• 库存：期末库存为203万吨，库存消费比为37.28%。
• 进口：进口增加4万吨，期末库存减少26万吨。

四、中国市场

• 产量：2025/26年度产量为751万吨，同比增加22万吨。
• 进口：2025年12月进口17.73万吨，同比增加4.15万吨；2025/26年度累计进口48.01万吨，同比增加2.8%。
• 库存：期末库存为776万吨，库存消费比为91.44%。
• 消费：消费小幅增加11万吨至849万吨。

市场策略

• 单边策略：多头格局仍存，短期调整，关注14400-14500附近支撑力度。
• 风险提示：天气风险（如干旱）及关税政策变化是主要风险因素。

行业数据

• 纺织业PMI：新订单、开机率及库存情况显示，行业整体运行平稳，但春节临近，需求趋于刚需。
• 出口数据：纺织纱线、织物及制品出口金额当月值增长，但出口金额同比增速放缓。
• 零售额：服装鞋帽纺织品类零售额当月值为1661亿元，同比增长3.2%。

总结

当前棉花市场在供需相对稳定的情况下，短期呈现震荡走势，主要受天气因素和春节假期影响。全球棉花产量仍处于偏高水平，但消费增长有限，库存消费比小幅上升。美国棉花产量下调，检验进度接近尾声，但同比偏慢，干旱情况持续影响主产区。印度产量调减，库存消费比下降，出口表现良好。中国棉花产量调增，进口量稳步提升，库存保持高位，但消费稳定。整体来看，市场仍存在支撑，但需关注外部政策和天气变化对价格的影响。