20260131-格林期货-棉花月报_进口通道打开对冲明年种植面积缩减预期_郑棉短期进入震荡区间_21页_2mb

报告摘要

格林大华期货棉花月报总结

核心内容

2026年1月31日发布的格林大华期货棉花月报分析了全球及中国棉花市场近期走势、供需变化及未来展望。报告指出，随着进口通道的打开，郑棉短期进入震荡区间，市场对明年种植面积缩减的预期增强，影响了供需格局。

主要观点

国际棉价走势：
- ICE美棉03合约周均价下跌0.75美分/磅至64.08美分/磅。
- 国际棉花现货周均价下跌0.32美分/磅至74.55美分/磅。
- 中国棉花价格指数（CC Index3128B）周均价为15853元/吨，较前一周下跌50元/吨。
- Cotlook A $1%$ 关税折人民币价差较前周扩大5元/吨。
全球棉花供需变化：
- 2025/26年度全球棉花产量调减7.7万吨至2600.4万吨，消费量调增6.8万吨至2589.1万吨，期末库存环比减少32万吨至1621.7万吨。
- 全球棉花供需缺口边际收紧，库存消费比跌破 $63%$。
美国棉花供需变化：
- 种植面积环比调减8.2万亩至5634.5万亩，收获面积增至4737.6万亩。
- 单产预期调减5.5公斤/亩至64公斤/亩，产量预期调减至303万吨。
- 期末库存减少6.5万吨至91.4万吨，主要受消费量未明显调增影响。
中国棉花供需变化：
- 2025/26年度中国棉花总供应量上调5万吨至1509万吨，总需求上调10万吨至868万吨。
- 期末库存减少5万吨至641万吨。
- 新疆地区新棉检验量同比增加11.8%，全国棉花销售率提升至62.7%，高于往年。
- 港口外棉库存攀升至43-44万吨，高性价比进口棉对国内市场形成冲击。
棉纱市场表现：
- 棉纱期货整体震荡运行，现货价格稳中略涨。
- 部分纺企试探性调高报价，但下游接受度有限，成交节奏偏慢。
- 新疆大型纱厂开机率维持在九成左右，其他地区大型企业开机率在六至七成水平，中小纺企仍显不足。
- 棉纱进口量持续增加，12月进口量为17万吨，环比、同比均增长13.3%。

关键信息

进口影响：
- 随着内外棉价差扩大，外棉进口量同环比均增加，但年度中后期滑准税配额发放情况尚不明朗。
- 2025年12月我国棉花进口量18万吨，同比增长31%，棉纱进口量17万吨，环比、同比均增长13.3%。
供需格局：
- 全球棉花供需格局边际收紧，库存消费比跌破 $63%$。
- 中国棉花供需维持“紧平衡”预期，但市场仍存在供大于求的格局，成交以刚需小单为主。
市场展望：
- 郑棉短期进入震荡区间，对冲明年种植面积缩减预期。
- 各方对节后行情持谨慎乐观态度。