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LPG周报分析总结

作者：童川（期货从业证号F3071222，投资咨询证号Z0017010）

1. 综合分析与策略
   供需平衡方面：

• 燃烧需求（民用气）总体平稳，化工需求呈现分化。PDH装置开工率虽环比下降，但仍高于同期水平；MTBE、烷基化装置开工环比上升，对C4需求形成支撑。
• 炼厂整体开工率处于高位，库存中性偏高。进口方面，国内外供需呈现过剩态势，进口窗口持续开启，港口库存维持高位。

价格走势分析：

• 主力合约PG04预计维持宽幅震荡，贴水幅度与往年相近。短期油价震荡为主，OPEC生产政策可能提供底部支撑。
• 建议交易策略：单边震荡、套利观望、期权观望。

2. 市场细节
   燃烧气市场：春节后需求恢复不及预期，价格表现一般。
   环氧丙烷（丙烷CFR）市场：国际原油持续上涨提振市场情绪，中间产品价差有所走强。
   炼厂开工：主营装置开工率维持在高位，独立炼厂开工小幅上升。
   价差与利润：PDH利润同比下降，利润空间收窄；烷基化利润走强，开工率回升。
   库存与进口：港口、炼厂库存均处中高位，进口到港量增加，市场供应充足。
   运费：总体维持低位，未见明显支撑因素。

整理情况：国内LPG现货价格整体平稳，价格区间在4000元/吨左右波动。内外价差未出现显著变化，进口利润整体仍有空间。需求端表现为下游总体维持稳定，但个别环节需求结构走弱，传导至期货市场形成震荡为主的震荡格局。出口方面，国际原油波动加剧，中东出口量增加，供应面短期内相对充足。

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