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沪铜早报-2026年7月1日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了2026年7月1日铜市场的基本面、技术面、库存、持仓以及市场预期等关键因素，旨在为投资者提供市场参考信息。

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主要观点分析

基本面

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，同时废铜政策有所放开。
• PMI数据偏多：2026年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，但仍处于扩张区间，对铜需求有一定支撑。

技术面

• 基差偏空：现货价格为102,190，基差为-1100，显示现货贴水期货。
• 库存偏空：6月30日铜库存减少3875吨至329,225吨，上期所铜库存较上周减少8143吨至135,732吨，表明市场供应紧张。
• 盘面偏空：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓偏多：主力净持仓为多，但多头有所减仓，显示市场情绪反复。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势仍不稳定，可能对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，影响铜矿供应，支撑铜价。
• 铜价高位震荡：当前铜价已创历史新高，市场处于高位震荡状态，情绪面有所反复。

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利多与利空因素

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地局势不稳定，可能影响全球供应链。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件，导致铜矿供应紧张。
3. 市场情绪支撑：铜价创历史新高，市场对铜的需求仍有一定支撑。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能对铜进口造成压力，抑制需求。
2. 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响市场需求。
3. 美联储降息放缓：货币宽松预期减弱，对铜价形成压制。

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数据分析

现货价格

• 昨日上海：102,320.00元/吨，上涨705元。
• 今日上海：102,190.00元/吨，下跌130元。
• 中间价：102,190.00元/吨，较昨日下跌130元。

库存情况

• 保税区库存：低位回升，但具体数据未明确。
• LME库存：6月30日为329,225吨，较前一日减少3875吨。
• SHFE库存：6月30日为135,732吨，较上周减少8143吨。

加工费

• 加工费回落：显示铜冶炼成本下降，可能对铜价形成压力。

CFTC持仓

• CFTC数据：显示市场参与者持仓情况，但具体多空比例未明确，需结合图表分析。

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供需平衡分析

全球供需平衡

• 2025年：处于紧平衡状态。
• 2026年：预计小幅短缺，可能对铜价形成支撑。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	10
2025	1342	336	79	1599	1573	26

从表中可以看出，2025年中国铜市场处于紧平衡状态，而2026年预计出现小幅短缺，表明国内铜需求仍较强。

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总结

综上所述，当前沪铜市场在基本面、库存、技术面等方面均呈现偏空态势，但地缘政治扰动和矿端紧张仍为市场提供支撑。投资者需关注全球经济形势、美联储政策动向以及印尼矿区事件的进一步发展，同时注意铜价高位震荡带来的风险。