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沪铜早报总结 - 2026年7月15日

核心内容概述

2026年7月15日沪铜早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，对铜市场进行了全面分析。报告指出，当前铜市场处于高位震荡状态，情绪面有所反复，但整体基本面偏多，市场存在一定的支撑。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放松。
• 制造业PMI回升：2026年6月份中制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，显示经济复苏迹象，对铜需求形成支撑。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为104340，基差为-50，贴水期货，市场情绪中性。
• 库存：7月14日铜库存减少1675吨至303525吨，上期所铜库存较上周减少22406吨至100271吨，库存下降偏空。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，显示短期承压。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多增，表明市场多头力量增强。

4. 市场预期

• 地缘政治扰动：中东事件和印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，对铜价形成支撑。
• 铜价走势：铜价再次创历史新高，但高位震荡，市场情绪反复。

利多与利空因素

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，加剧市场不确定性。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产，导致供应紧张，支撑铜价。

利空因素

• 美国关税反复：可能对铜进口造成压力。
• 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，影响需求。
• 美联储降息放缓：削弱市场对货币政策宽松的预期，抑制铜价上涨动力。

供需平衡分析

2025年供需平衡

• 2025年供需平衡为+26万吨，显示市场处于紧平衡状态。

2026年供需预期

• 2026年预计小幅短缺，可能对铜价形成支撑。

数据分析

现货价格与库存

• 昨日上海现货：103,325.00，下跌875元。
• 今日上海现货：104,340.00，上涨1015元。
• LME库存：303,525吨，减少1675吨。
• SHFE库存：100,271吨，减少22406吨。

期现价差

• 期现价差图显示当前铜价与现货价的差异，提示市场供需关系及价格走势。

加工费

• 加工费回落，表明冶炼企业利润空间收窄，可能反映供应紧张或成本上升。

CFTC持仓

• CFTC持仓图显示市场多头力量增强，可能推动铜价上涨。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

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