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沪铜早报总结 - 2026年7月14日

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，内容聚焦于2026年7月14日铜市场的分析，涵盖基本面、技术面、库存、持仓、预期等多维度信息，并结合近期利多与利空因素对铜价走势进行预测。

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主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放松。
• PMI数据偏多：2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 矿端增产缓慢：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，导致供应紧张。
• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势不稳定，对市场情绪产生一定影响。

技术面分析

• 盘面走势：收盘价位于20均线上方，但20均线呈向下趋势，整体走势偏中性。
• 期现价差：现货价格为103325元/吨，基差为225元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存变化

• 现货库存：7月13日铜库存减少1300吨至305200吨。
• 上期所库存：较上周减少22406吨至100271吨，库存水平偏低，对价格形成一定支撑。
• 保税区库存：低位回升，显示市场流通性有所改善。

主力持仓

• 主力净持仓：多头持仓，且多头减仓，整体趋势偏多。

市场预期

• 铜价高位震荡：受地缘政治和矿端紧张影响，铜价再次创历史新高，但市场情绪有所反复。
• 美联储降息放缓：可能对市场流动性产生负面影响。
• 高铜价压制消费：全球经济不乐观，高铜价或抑制下游需求。

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关键信息

近期利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势紧张，增加市场不确定性。
• 矿端减产：印尼Grasberg Block Cave矿事件导致供应紧张，支撑铜价。

近期利空因素

• 美国全面关税反复：可能影响进口成本，压制需求。
• 全球经济不乐观：高铜价对下游消费形成压力。
• 美联储降息放缓：影响市场流动性预期，压制铜价上涨动力。

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供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	10
2025	1342	336	79	1599	1573	26

从2025年的数据来看，中国铜市场处于小幅短缺状态，2026年或有改善。

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数据来源

• Wind数据
• 大越期货研究团队分析

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