> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年7月14日 ## 核心内容概述 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，内容聚焦于2026年7月14日铜市场的分析，涵盖基本面、技术面、库存、持仓、预期等多维度信息，并结合近期利多与利空因素对铜价走势进行预测。 --- ## 主要观点 ### 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放松。 - **PMI数据偏多**：2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。 - **矿端增产缓慢**：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，导致供应紧张。 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以等地区局势不稳定，对市场情绪产生一定影响。 ### 技术面分析 - **盘面走势**：收盘价位于20均线上方，但20均线呈向下趋势，整体走势偏中性。 - **期现价差**：现货价格为103325元/吨，基差为225元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。 ### 库存变化 - **现货库存**：7月13日铜库存减少1300吨至305200吨。 - **上期所库存**：较上周减少22406吨至100271吨，库存水平偏低，对价格形成一定支撑。 - **保税区库存**：低位回升，显示市场流通性有所改善。 ### 主力持仓 - **主力净持仓**：多头持仓，且多头减仓，整体趋势偏多。 ### 市场预期 - **铜价高位震荡**：受地缘政治和矿端紧张影响，铜价再次创历史新高，但市场情绪有所反复。 - **美联储降息放缓**：可能对市场流动性产生负面影响。 - **高铜价压制消费**：全球经济不乐观，高铜价或抑制下游需求。 --- ## 关键信息 ### 近期利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势紧张，增加市场不确定性。 - **矿端减产**：印尼Grasberg Block Cave矿事件导致供应紧张，支撑铜价。 ### 近期利空因素 - **美国全面关税反复**：可能影响进口成本，压制需求。 - **全球经济不乐观**：高铜价对下游消费形成压力。 - **美联储降息放缓**：影响市场流动性预期，压制铜价上涨动力。 --- ## 供需平衡分析 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | 从2025年的数据来看，中国铜市场处于小幅短缺状态，2026年或有改善。 --- ## 数据来源 - Wind数据 - 大越期货研究团队分析 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告不构成投资建议，仅作参考，不承担因使用报告而产生的任何责任。