> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年7月10日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年7月10日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及近期利多利空因素分析，旨在为投资者提供市场参考信息，而非直接投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。 - **制造业PMI回升**：2026年6月份中制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，对铜需求形成支撑。 - **整体偏多**：基本面支撑较强，预计铜价仍有上涨空间。 ### 2. 基差与库存 - **基差**：现货价格为102,730元/吨，基差为-430元，贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏高。 - **库存**：7月9日铜库存减2900吨至307,750吨，上期所铜库存较上周减13,055吨至122,677吨，库存下降对价格形成偏空压力。 ### 3. 盘面与主力持仓 - **盘面走势**：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，市场处于震荡状态。 - **主力持仓**：主力净持仓多，且多增，显示市场多头情绪较浓。 ### 4. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以地缘政治事件持续发酵，对市场情绪构成影响。 - **矿端紧张**：印尼Grasberg Block Cave矿事件影响铜矿供应，进一步支撑铜价。 - **铜价走势**：当前铜价高位震荡，情绪面反复，但预计仍可能创历史新高。 --- ## 关键信息 ### 1. 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势不稳定，增加市场不确定性。 - **矿端减产**：自由港印尼矿区减产事件加剧了铜矿供应紧张，支撑铜价。 ### 2. 利空因素 - **美国关税政策反复**：可能对进口铜造成不利影响。 - **全球经济不乐观**：高铜价可能压制下游消费。 - **美联储降息放缓**：削弱市场对宽松货币政策的预期，对铜价形成压力。 ### 3. 供需平衡 - **2025年紧平衡**：供需基本持平，市场较为紧张。 - **2026年小幅短缺**：预计供应略低于需求，支撑铜价上涨。 ### 4. 中国年度供需平衡（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | --- ## 图表与数据参考 - **期现价差**：图表显示期现价差有所回落，需关注市场情绪变化。 - **交易所库存**：LME和SHFE库存均呈下降趋势，库存低位对铜价形成支撑。 - **保税区库存**：保税区库存低位回升，可能反映市场对铜的需求有所恢复。 - **加工费**：加工费回落，可能反映冶炼成本压力。 - **CFTC持仓**：图表显示CFTC持仓数据，需结合市场情绪分析。 --- ## 风险提示 - **市场风险**：铜价高位震荡，情绪反复，投资者需注意市场波动。 - **政策风险**：美国关税政策及印尼矿事件可能对铜供应造成影响。 - **经济风险**：全球经济不乐观，高铜价可能抑制下游消费。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改或传播。 - 报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，投资者应独立判断。 - 报告不承担因使用该信息而产生的任何责任。