> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年7月2日 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，旨在分析当前铜市场的基本面、技术面及市场情绪，为投资者提供参考信息。报告指出，铜市场在2026年7月1日面临一定的供应扰动和库存变化，同时地缘政治及矿端紧张因素对铜价形成支撑，但高铜价对下游消费的压制及美联储降息放缓则构成压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端**：冶炼企业有所减产，废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧。 - **需求端**：2026年5月中国制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，显示制造业复苏势头偏弱。 - **供需平衡**：2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年预计出现小幅短缺。 ### 2. 技术面分析 - **基差**：现货价格为102,225元/吨，基差为305元/吨，升水期货，表明现货市场对期货价格的支撑较强。 - **库存**：7月1日铜库存减少4375吨至324,850吨，上期所铜库存较上周减少8143吨至135,732吨，库存下降对价格形成偏空影响。 - **盘面**：收盘价位于20均线下，且20均线向下运行，显示短期价格承压。 ### 3. 市场情绪与预期 - **主力持仓**：主力净持仓为空，且多翻空，显示市场情绪偏空。 - **价格预期**：由于地缘政治扰动（如俄乌、伊美以冲突）及矿端紧张（如印尼Grasberg Block Cave矿事件），铜价再次创历史新高，但目前处于高位震荡状态，情绪面有所反复。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - 地缘政治扰动（俄乌、伊美以冲突）。 - 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。 ### 利空因素 - 美国全面关税政策反复。 - 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。 - 美联储降息步伐放缓。 ### 数据与图表 - **现货价格**：昨日上海现货价格为102,190元/吨，今日价格为102,225元/吨，上涨35元/吨。 - **库存变化**：LME库存减少4375吨至324,850吨，SHFE库存减少8143吨至135,732吨。 - **期现价差**：图表显示期现价差变化，表明现货与期货价格关系。 - **加工费**：图表显示加工费回落，反映冶炼成本下降。 - **CFTC持仓**：图表显示CFTC持仓变化，显示市场投机情绪。 - **供需平衡表**：中国年度供需平衡数据显示，2025年供需平衡为+26万吨，2026年预计小幅短缺。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来自Wind。 - 报告由大越期货股份有限公司发布，内容仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。 - 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者应自行判断。