> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风·农业 | 2026年第10周周报总结 ## 核心内容 本周农业行业周报聚焦于生猪、饲料、动保、种植、禽类、牛类及宠物板块，分析各板块的市场动态与投资机会。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 生猪板块：产能去化主升浪起点到来 - **猪价持续下跌**：截至3月8日，全国生猪均价10.55元/kg，周环比下跌2.7%。自繁自养平均头均亏损达200元/头，反映产能压力。 - **短期压力仍存**：活体库存导致出栏均重128kg，150kg以上超大猪占比约4.4%，短期猪价仍承压。 - **中期供给偏高**：能繁母猪存栏增加，2026年上半年出栏量偏高，叠加消费淡季，猪价预计低位震荡。 - **投资建议**：关注具备超额盈利能力的头部企业，当前估值处于历史底部区间。建议配置板块β，重视核心资产。 ### 2. 后周期板块：饲料与动保板块值得关注 - **饲料板块**： - 鱼粉价格上涨，秘鲁鱼粉CNF参考到岸价2350美元/吨。 - 海大、新希望等企业上调饲料价格，涨幅普遍在50-100元/吨。 - 头部企业具备更强的定价权和盈利能力，推荐关注【海大集团】。 - **动保板块**： - 传统畜禽疫苗竞争激烈，需通过研发创新破局。 - 宠物动保蓝海市场扩大，国产大单品如猫三联逐步推出，看好国产替代趋势。 ### 3. 种植板块：“十五五”规划提升粮食安全战略地位 - 在国际贸易不确定性背景下，国家粮食安全的重要性提升。 - 国内转基因管理体系已完善，商业化种植有望加速推进，推动粮食结构优化。 ### 4. 禽板块：关注边际变化 - **白鸡**： - Q1业绩或出现反转，关注引种恢复情况。 - 引种暂停仍存，祖代更新量同比下降2.13%，海外引种占比40%。 - 当前鸡苗、毛鸡价格基本稳定。 - **黄鸡**： - 供给或现收缩，价格回升，核心变量在需求端。 - **蛋鸡**： - 蛋鸡苗价格可能迎来拐点，养殖户补栏积极，种禽企业订单排至3月中下旬。 - 建议关注具备产业链议价权的龙头企业。 ### 5. 牛板块：超级周期趋势明确，关注牛价弹性 - **肉牛**： - 国内长亏损周期推动能繁母牛去化，进口配额、关税政策及全球供给趋紧抑制进口。 - 国产与进口供给收缩共振，肉牛价格上行空间有望超预期。 - **奶牛**： - 奶牛存栏已累计去化9.1%，当前奶价跌破上一轮周期底部，供需失衡明显。 - 奶价弹性有望增强，建议关注具备母牛资源及“奶肉联动”模式的企业，以及资源禀赋突出的牛肉贸易商。 ### 6. 宠物板块：国产品牌崛起，出口持续向好 - 宠物市场持续扩容，国产品牌快速崛起。 - 宠物食品出口增长，彰显出口业务景气。 - 建议关注国内收入高增长的宠物经济相关公司。 --- ## 投资建议 - **生猪板块**：关注产能去化带来的结构性机会，重视头部企业的超额盈利。 - **饲料板块**：推荐【海大集团】，受益于鱼粉价格上涨与提价能力。 - **动保板块**：重视研发创新，关注宠物动保国产替代机会。 - **种植板块**：关注“十五五”规划对粮食安全的推动作用，转基因商业化提速。 - **禽板块**：关注白鸡引种边际变化及蛋鸡苗价格拐点。 - **牛板块**：坚定看好，尤其是具备母牛资源和“奶肉联动”模式的企业。 - **宠物板块**：看好国产品牌崛起与出口增长趋势。 --- ## 风险提示 - 养殖疫病风险 - 农产品价格波动风险 - 监管政策变化风险 - 出口汇率波动风险 --- ## 法律声明与免责声明 - 本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议。 - 报告内容仅供专业投资者参考，非专业投资者请谨慎对待。 - 本平台内容版权属于天风证券，未经授权不得使用或传播。 --- ## 联系信息 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------|------|------|------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 全国销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 全国销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 全国销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 全国销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 全国销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 全国销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |