20250218-华鑫证券-农林牧渔行业点评报告_原材料价格阶段性上涨_重点关注养殖板块；农业政策窗口期_种业板块主题性机会_4页_252kb

农林牧渔行业点评报告总结

投资要点与市场分析

原材料价格阶段性上涨

• 豆粕：价格从2025年1月2日的33235元/吨上涨至2025年2月17日的3668元/吨，涨幅达9%。主要因美国农业部下调全球大豆产量预期，中美贸易关税风险加大。

• 玉米：现货价格由21508元/吨上涨至21994元/吨，涨幅4%。巴西进口玉米份额上升，但美国仍占比较高的市场份额。

• 原材料价格上涨放大了猪饲料成本增加的可能性。

猪价下行及养殖成本上行

• 2024年下半年以来，生猪产能持续提升，预计2025年猪价将逐季度下降。
• 2025年饲料成本（特别是玉米和豆粕）难以维持2024年的低位，大型饲料企业已宣布价格上涨50-200元/吨，最高达300元/吨。
• 投资建议：关注拥有成本和资金优势的猪企，如巨星农牧、正邦科技、德康农牧，以减少亏损压力，维持市场份额。

中央一号文件及种业主题机会

• 2025年中央一号文件或将重点强调粮食安全和种业发展。
• 后续政策可能继续推动农业关键核心技术，包括种源攻关，种业板块存在主题性投资机会。

重点推荐公司及盈利预测

推荐股：

• SZ正邦科技
• SH巨星农牧

风险提示

• 产业政策变化
• 进出口政策变动
• 饲料和原材市场波动
• 养殖疫病
• 自然灾害及极端天气