20210426-华创证券-农业周报_3月猪料产量同增68.3_一季报陆续出炉逐步验证动保板块高增逻辑_31页_2mb

农业周报总结（2021年4月19日-2021年4月25日）

核心内容概览

本报告主要分析了2021年4月农业板块的市场表现、行业数据、政策动态及未来发展趋势，重点关注动保、生猪、饲料和禽链板块的表现，同时结合美国农业部供需报告，对全球主要农产品供需情况进行解读。

主要观点与关键信息

一、动保板块：高增逻辑逐步验证，板块估值低位

• 动保行业高增逻辑：随着生猪产能持续恢复，动保行业景气度有望不断提升。养殖规模化加速、疫病流行趋势、产品迭代升级为动物疫苗行业提供三重增长驱动。
• 市场空间：预计猪用疫苗市场中长期有150亿元以上的增长空间（不含非瘟疫苗），相较2019年40亿元的市场规模，仍具显著增长潜力。
• 一季报表现：生物股份、瑞普生物等动保企业一季报业绩亮眼，生物股份21Q1营收与净利分别同比增长41.85%和40.41%，瑞普生物归母净利预计同比增长50-64%，其中家畜业务增长显著。
• 推荐逻辑：当前板块估值处于历史低位，建议重点推荐具备核心疫苗产品、品质领先及渠道优势的动保龙头，优先推荐生物股份，其次为普莱柯和科前生物。

二、生猪板块：价格小幅下跌，分区防控政策落地

• 生猪价格：本周全国外三元生猪均价23.17元/公斤，环比下跌0.3%，同比下跌28.8%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润764.79元/头，环比上涨12%；外购仔猪养殖利润亏损，但亏损幅度环比收窄。
• 政策影响：农业农村部发布《非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作方案（试行）》，自2021年5月1日起在全国实施。分区防控有助于控制疫情传播，促进产能恢复，但短期可能加剧产区与销区供需错配。
• 市场预期：猪价或因成本上升维持高位，建议关注出栏增长确定性强、成本控制优秀的养殖企业。

三、饲料板块：猪料产量大幅增长，价格仍处高位

• 3月猪料产量：同比增长68.3%，环比增长27.7%，显示生猪产能恢复带来的需求增长。
• 饲料总产量：2021年一季度全国饲料总产量6397万吨，同比增长20.7%。
• 价格走势：玉米、豆粕等原料价格高位运行，饲料企业产品出厂价同比继续增长，猪、蛋鸡、肉鸡配合饲料价格同比增长14.4%-17.5%。
• 区域表现：蛋禽料、肉禽料产量同比小幅下降，水产料、反刍动物料产量增长显著。

四、禽链板块：价格波动，养殖利润分化

• 肉鸡苗价格：本周主产区肉鸡苗价格4.70元/羽，环比下跌1.5%，同比上涨46.9%。
• 鸡产品价格：主产区鸡产品均价10.20元/公斤，环比上涨1.0%，同比下跌4.2%。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润为-0.72元/羽，环比上涨63.5%，同比下跌900%；肉鸭养殖利润-0.10元/羽，环比上涨87.5%，同比上涨93.0%。
• 黄羽肉鸡：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格均呈现不同程度上涨。

五、行业动态

1. 分区防控政策：农业农村部在全国推行非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控，推动“运猪”向“运肉”转变，强化调运监管，减少疫病跨区域传播。
2. 饲料原料数据库：农业农村部发布饲料原料营养价值数据库和玉米豆粕减量替代技术方案，推动饲料行业利用本土资源，提升饲料报酬。
3. 水产用药科普：启动水产养殖规范用药科普下乡活动，加强养殖过程用药监管，确保水产品质量安全。
4. 外来物种防控：部署红火蚁等外来物种防控工作，强化生物安全。
5. 黑龙江玉米补贴：提高玉米生产者补贴标准，保持大豆补贴稳定，促进玉米种植面积增加。
6. 肉牛肉羊五年行动：推动肉牛肉羊产业高质量发展，目标到2025年牛羊肉自给率保持在85%左右，提升标准化、规模化养殖水平。

六、美国农业部供需报告

• 全球玉米供需：2021年4月全球玉米库消比预测为24.6%，环比下降0.4%；中国玉米库消比67.9%，与上月持平。
• 美国大豆供需：2021年4月全球大豆库消比预测为23.5%，环比上升1%；美国大豆库消比5.2%，环比上升0.1%；中国大豆库消比27.6%，环比上升2.2%。

风险提示

• 动物疫病扩散风险
• 原料价格持续上涨
• 市场竞争加剧
• 产品质量问题

推荐意见

• 维持推荐：农业板块整体估值处于历史低位，建议重点关注动保板块，尤其是具备核心疫苗品种、品质优势及渠道能力的龙头企业。
• 重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物。
• 关注领域：生猪产能恢复、饲料原料替代、禽链价格波动、水产养殖规范用药、肉牛肉羊产业政策。

行业数据概览

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板走势比较
• 图表2：2020年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表4：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表5：农业行业配置比例对照图
• 图表6：农业PE和PB走势图
• 图表7：农业股相对中小板估值
• 图表8：农业股相对沪深300估值
• 图表9-14：玉米、大豆、豆粕、小麦等初级农产品价格走势
• 图表15-34：畜禽价格及养殖利润
• 图表35-36：黄羽肉鸡价格
• 图表37-38：禽类屠宰场库容率、开工率
• 图表39-42：水产品价格
• 图表43-54：动物疫苗批签发数据
• 图表55-57：全球及中美玉米供需平衡表
• 图表58-60：全球及中美大豆供需平衡表
• 图表61-63：全球及中美小麦供需平衡表
• 图表64-67：全球及中美豆粕、豆油供需平衡表
• 图表68-71：全球及中美棉花供需平衡表

结论

农业板块整体表现稳健，动保板块增长逻辑清晰，生猪产能逐步恢复，饲料行业受益于需求增长，禽链价格波动较大。政策层面，分区防控、饲料原料替代、水产用药规范、肉牛肉羊发展等举措为行业带来新的增长机遇。建议投资者关注动保龙头及具备产能恢复和成本控制能力的养殖企业，同时关注饲料及水产养殖领域的政策变化与市场动态。