月度博览-生猪：市场缺乏利好支撑，俄乌冲突带动饲料上涨-20220228-广州期货-23页_3mb

生猪市场分析总结（2022年2月）

核心内容

2022年2月，生猪市场整体呈现震荡偏空的走势，受供应充足、需求疲软及饲料成本上升等多重因素影响，生猪期货及现货价格均出现下行趋势。市场缺乏利好支撑，生猪价格持续承压，养殖利润处于成本线下，行业面临较大的下行压力。

主要观点

1. 期货市场表现

• 走势偏弱：2月生猪期货市场整体表现偏弱，LH2205合约收盘价为14275元/吨，较上月结算价下跌20元/吨，跌幅0.14%；近月LH2203合约收盘价11705元/吨，较上月结算价下跌1655元/吨，跌幅12.39%。
• 价格波动区间扩大：2月盘面价格波动区间高于上个月，市场情绪持续偏空。
• 基差走弱：05合约升水河南地区现货价格1925元/吨，较上月走弱1320元/吨，显示期货价格与现货价格的贴水趋势增强。
• 价差扩大：05-09合约价差均值为-2771元/吨，较上个月扩大461元/吨，表明远月合约相对较强，市场对下半年行情抱有期待。

2. 现货市场表现

• 猪价震荡偏弱：2月份全国生猪现货均价波动区间为12.10-13.67元/公斤，较上个月下跌11.83%；第四周均价微涨0.95%，但仍处低位。
• 消费淡季到来：春节后猪肉消费进入淡季，屠宰量不及节前水平，且整体仍低于预期。
• 销区猪价难有回升：22个省市猪肉均价为21.15元/公斤，较前一周环比下跌1.44%，显示消费端疲软。

3. 供应端分析

• 能繁母猪存栏环比下降：截至2022年1月末，我国能繁母猪存栏4290万头，环比下降0.9%，但同比增长2%。
• 生猪存栏高企：生猪存栏相对偏高，产能宽裕，猪企持续降重，市场供应压力不减。
• 补栏意愿弱：猪价低迷导致养殖企业补栏意愿下降，二元母猪与仔猪价格小幅波动。

4. 饲料成本上升

• 饲用原料价格上涨：受俄乌冲突影响，全球农产品供需预期偏紧，玉米、豆粕等价格屡创新高。
• 饲料成本压缩利润：2月育肥猪配合饲料均价上涨0.5%，饲料成本每吨上涨约500-650元，生猪养殖利润持续下滑。
• 猪价与成本倒挂：自繁自养利润为-481.90元/头，外购仔猪利润为-145.85元/头，均处于成本线下。

5. 行情展望

• 短期偏弱运行：春节效应已过，需求疲软，市场缺乏支撑，预计生猪价格仍以震荡偏空为主。
• 中长期下行逻辑：供应端压力持续，需求端难以支撑价格上行，市场拐点或在下半年才会出现。
• 建议逢高试空：在无明显利好消息的情况下，市场以偏弱运行为主，可关注逢高试空机会。

关键信息

• 供需格局：供应充足，需求疲软，供需失衡导致猪价持续承压。
• 政策影响：国家发改委启动中央冻猪肉储备收储工作，部分省份已开始收储，但短期内难以扭转市场下行趋势。
• 饲料成本：玉米、豆粕等饲用原料价格上涨，进一步压缩养殖利润。
• 行业动态：
  • 罗牛山1月生猪销量和收入同比上升，但环比下降。
  • 中粮家佳康1月商品猪销售均价13.5元/公斤，生鲜猪肉业务增长。
  • 傲农生物1月生猪销量增长显著，存栏量同比大幅上升。
  • 唐人神指出饲料成本上升显著，对养殖行业形成较大压力。

操作建议

• 操作策略：市场缺乏利好支撑，建议以逢高试空为主。
• 操作风险：非洲猪瘟疫情复发可能导致供应大幅减少，需警惕。

行业展望

• 短期：猪价继续震荡偏弱，需求淡季未结束。
• 中长期：供应端宽裕，需求端难以支撑价格，市场整体维持下行逻辑，预计下半年才可能出现拐点。

行业动态摘要

• 罗牛山：1月生猪销量和销售收入均同比上升。
• 中粮家佳康：1月商品猪销售均价13.5元/公斤，生鲜猪肉业务增长。
• 傲农生物：1月生猪销量增长显著，存栏量同比大幅上升。
• 唐人神：饲料成本上涨明显，影响养殖利润。
• 贵州省统计局：2021年全省生猪存出栏量均同比增长，猪肉产量增长显著。
• 国家发改委：启动中央冻猪肉储备收储，部分省份已开始执行。

总结

2022年2月，生猪市场整体承压，供需格局供强需弱，猪价持续震荡偏弱。饲料成本上升进一步压缩养殖利润，市场缺乏强劲利好支撑，操作建议以逢高试空为主。短期内，需求淡季持续，市场或维持偏空走势，但中长期看，行业可能在下半年出现转折。