20251227-中航证券-农林牧渔周观点_猪价旺季企稳_饲料价格普涨影响养殖利润_13页_3mb

报告摘要

本期农林牧渔行业指数涨幅为0.25%，在申万31个一级行业中排名23位。整体行业表现分化，部分板块如种植业涨幅显著，而畜禽养殖和饲料板块则承压下行。

猪价企稳但养殖利润承压：猪价在旺季需求推动下低位企稳，但受饲料价格普遍上涨影响，养殖利润仍处于亏损区间。自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-130.11元/头和-162.80元/头。
行业产能去化趋势明显：生猪养殖处于亏损区间，预计将持续推动行业产能去化。同时，政策引导“反内卷”，有助于行业结构优化。
优质企业价值凸显：建议关注优秀规模养殖集团如牧原股份、温氏股份，以及具备成长潜力的神农集团、巨星农牧、华统股份等。
动保板块受益于养殖周期：动保行业有望伴随养殖利润改善复苏，行业集中度提升，研发实力强的企业将获益。建议关注生物股份、中牧股份、瑞普生物、普莱柯、金河生物等。
种业振兴政策持续发力：中央持续推进种业振兴行动方案，生物育种商业化落地加速行业格局重塑。建议关注隆平高科、大北农、登海种业等种业企业。
宠物食品板块增长潜力大：宠物消费持续增长，国产宠物食品企业品牌战略推进，全球化布局提升竞争力。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。
其他农产品价格波动：棉花、白糖价格小幅上涨，但整体市场仍受供需博弈影响。

公司	出栏量（万头）	环比变化	1-11月累计出栏（万头）	同比变化	出栏均价（元/公斤）	环比变化	出栏均重（公斤/头）	环比变化
牧原股份	660.20	-6.7%	7100.10	12.7%	11.56	0.1%	123.0	-2.7%
温氏股份	435.35	11.8%	3591.40	32.3%	11.71	1.2%	102.0	-9.0%
新希望	156.75	-7.0%	1573.65	5.4%	11.54	2.3%	100.2	-0.7%
正邦科技	86.83	-4.4%	750.83	111.3%	11.56	2.5%	73.8	10.7%
天邦食品	67.79	-1.2%	600.11	10.1%	11.63	2.6%	83.0	6.2%

分析师：彭海兰、陈翼
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