20211109-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb
报告摘要
白糖期货早报总结（2021.11.9）
核心内容
本次白糖期货早报主要分析了2021年11月9日白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时提供了全球和国内供需平衡表、进口价差、消费趋势等关键信息，为投资者提供了短期与中长期的市场判断。
主要观点
1. 基本面分析
- 印度糖产量下调：ISMA将印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。
- 国内供需缺口：国内供需平衡表显示，白糖供需存在缺口，但中长期缺口在逐步缩小。
- 新糖销售情况：截至2021年9月底，20/21年度全国累计销糖961.8万吨，销糖率90.2%，低于去年同期的94.6%。
- 进口量增加：2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨；20/21榨季累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。
2. 基差与进口价差
- 基差偏空：柳州现货价格为5760元/吨，与SR2201合约基差为-326元/吨，现货贴水期货。
- 进口价差缩小：进口原糖加工后价格为6361元/吨，内外价差缩小，对白糖期货形成一定支撑。
3. 库存情况
- 工业库存中性：截至2021年9月底，20/21榨季工业库存为104.86万吨。
- 国储库存高企：国储库存约707万吨，显示国内库存水平较高。
4. 盘面走势
- 技术面偏多：20日均线向上，K线在均线上方，显示短期走势偏强。
- 主力持仓偏空：主力合约净持仓由多翻空，趋势不明朗，需警惕回调风险。
5. 全球供需展望
- 全球供应过剩：USDA预测21/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，预计供应过剩150万吨。
- 全球库存消费比下降：全球库存消费比持续下降，显示市场供需趋于紧张。
- 印度产量下调：印度21/22年度产量下调至3050万吨，预计全球供需缺口扩大至380万吨。
6. 短期与中期观点
- 短期观点：巴西中南部糖产量预估下调150万吨，印度产量下调50万吨，全球供需缺口扩大，可能对价格形成一定压力。
- 中期观点：国内供需平衡表显示，尽管存在缺口，但中长期缺口在减少；国内消费稳定增长，进口量受控，走私行为受到打击。
关键信息
1. 市场数据
- SR2201合约价格：6086元/吨
- SR2205合约价格：6171元/吨
- SR2209合约价格：6231元/吨
- 现货价格：5760元/吨
- 进口原糖加工后价：6361元/吨
- 基差：-326元/吨（SR2201合约）
2. 供需平衡表（国内）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 11,888.00 | 10,000.00 | 4,000.00 | 25,888.00 | 14,800.00 | 11,088.00 | 74.92 |
| 2020年 | 8,818.00 | 10,670.00 | 6,000.00 | 25,488.00 | 13,600.00 | 11,888.00 | 87.41 |
| 2019年 | 7,873.00 | 10,415.00 | 3,750.00 | 22,038.00 | 13,220.00 | 8,818.00 | 66.70 |
3. 全球供需平衡表（USDA）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 总产量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 45,844.00 | 185,537.00 | 241,037.00 | 43,976.00 | 18.24 |
| 2020年 | 48,775.00 | 179,855.00 | 236,772.00 | 45,844.00 | 19.36 |
结论
白糖主力合约近期再创新高，整体趋势仍维持前期判断，即“走势进三退二，总体重心缓慢上移”。建议投资者不追高，关注盘中快速回落机会，采取短多策略。市场短期受全球供应缺口扩大及国内进口管控影响，走势偏多；但中长期来看，国内供需缺口逐渐缩小，需警惕回调风险。
风险提示
- 市场数据来源为公开资料，可能存在偏差。
- 报告观点不构成投资建议，仅供参考。
- 市场走势可能受政策、天气、国际形势等多重因素影响，投资者应谨慎操作。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
