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国海证券：家得宝（HD）Q3业绩超预期，上调全年业绩指引

根据国海证券最新发布的研究报告，家得宝（HD）2024年第三季度业绩超出市场预期，公司销售额达402亿美元，同比增长66%，可比销售额同比下降13%。净利润为36亿美元，同比下降43%。与此同时，调整后的每股收益（EPS）达3.67美元，同比下降37%。

业绩超预期主要得益于季节性商品及户外项目的销售增长以及因天气变化导致的需求回升。此外，门店销售表现亦有所改善。

报告预计，家得宝2024年全年总销售额同比增长4%，可比销售额下降25%，毛利率约为335%，营业利润率约为135%。摊薄每股收益同比下降2%，并预计税率为24%。

国海证券维持对家得宝的“买入”评级，预计未来三年（2024-2026年）营收将分别增长为1580亿、1663亿和1747亿美元，同比增长4%、5%和5%。分析师预计公司归母净利润将迎来小幅增长，分别为150亿美元、156亿美元和163亿美元，对应市盈率（PE）分别为27倍、26倍和25倍。

报告指出，家得宝作为美国家居建材零售龙头企业，其业务稳健增长受益于美国房地产市场在降息周期下的复苏预期。然而，分析师提醒投资者关注以下风险：美国降息不及预期风险、关税风险、产品市场需求不及预期及经济下行风险等。

总体来看，国海证券认为在美国房地产复苏的大背景下，家得宝的家装类产品销售有望持续增长，予以“买入”评级。