20170423-中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报_上海车展突显SUV需求持续上涨趋势_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车与零部件板块整体下跌2.2%，其中整车子板块下跌0.6%，汽车零部件子板块下跌3.6%，汽车服务子板块下跌7.9%。沪深300指数下跌0.6%，表明汽车板块表现略优于大盘。

主要观点

• SUV需求持续上涨：上海车展中，近一半参展车型为SUV，本土品牌和国际品牌如丰田、本田均有重磅SUV车型推出。SUV在中国市场逐渐替代皮卡、MPV、旅行车等，成为主流车型，中长期仍具成长空间。
• 自主品牌崛起：创新能力强、技术储备充足的自主品牌车企（如吉利、长安、长城）有望在竞争中占据优势，成为未来投资重点。
• 零部件国产替代：建议关注核心零部件领域（如万里扬、双林股份、精锻科技）和基础零部件领域（如福耀玻璃、模塑科技、天成自控、玲珑轮胎）的龙头企业。
• 新能源汽车发展提速：随着购置税优惠政策的推动，2017年新能源汽车产业链景气度较高，建议关注A00乘用车、小微型物流车的爆款车型以及特斯拉Model3量产受益个股（如拓普集团、均胜电子、信质电机、广东鸿图）。
• 自动驾驶技术加速落地：C-NCAP对ADAS采用要求的提高推动了ADAS渗透率的快速提升，建议关注毫米波雷达、智能刹车系统等技术相关企业，如拓普集团。

关键信息

• 行业数据：截至当前，汽车和汽车零部件行业上市公司数为134家，行业总市值为2368027.99百万元，流通市值为1839011.36百万元。
• 投资建议：
  • 增持：拓普集团、精锻科技、中鼎股份（一季报预增30-40%）。
  • 未评级：福田汽车、上汽集团、万里扬。
• 重点公司动态：
  • 安凯客车与哈菲尔运输公司签署销售合同，涉及600台客车。
  • 松芝股份拟在香港设立全资子公司，并对子公司增资。
  • 奥联电子获得多项专利及软件著作权。
  • 万里扬与吉孚汽车技术公司签订战略合作协议，提升自动变速器软件质量及新能源传动系统支持。
  • 宁波华翔通过非公开发行股票预案（二次修订稿）。
  • 骆驼股份拟投资克罗地亚Rimac Automobili d.o.o公司及GreypBikesd.o.o公司。

一周市场表现回顾

汽车细分板块市场表现

• 整车子板块：下跌0.6%，乘用车跑赢沪深300（上涨1.3%），货车、客车跑输沪深300（分别下跌4.7%）。
• 汽车零部件子板块：下跌3.6%。
• 汽车服务子板块：下跌7.9%。

A股重点上市公司市场表现

• 涨幅前三：上汽集团（+7.0%）、银轮股份（+5.5%）、万里扬（+2.7%）。
• 跌幅前三：东安动力（-14.1%）、云意电气（-11.1%）、京威股份（-9.7%）。

H股重点上市公司市场表现

• 涨幅前三：吉利汽车（+8.9%）、耐世特（+6.7%）、永达汽车（+4.0%）。
• 跌幅前三：正通汽车（-6.1%）、和谐汽车（-5.9%）、中国重汽（-4.0%）。

行业要闻速递

• 百度开源自动驾驶技术：百度计划在自动驾驶领域进行技术共享，与多家中外汽车制造商洽谈合作，目标在2020年底前量产自动驾驶汽车。
• 沃尔沃将在中国生产电动汽车：计划于2019年上市，目标至2025年销售100万辆电动汽车。
• 丰田测试氢燃料电池车：从2017年10月开始在中国测试氢燃料电池车，并在江苏常熟建立氢燃料供应站。
• 吉利高端品牌“领克”亮相：首款车型LYNK & CO 01基于CMA架构开发，搭载多种智能驾驶技术，计划于2017年第四季度上市。
• 无人驾驶技术进入芯片与算法并行阶段：英特尔收购Mobileye，推动自动驾驶技术发展，预计到2025年将实现算法和决策芯片的成熟。

双积分政策对行业的影响

• 《意见稿》对车企提出平均燃料消耗量和新能源汽车生产比例的双重考核，压力较大。
• SUV市场火热，但其油耗较高，面临油耗考核的挑战。
• 新能源汽车积分比例逐年提升，2018年为8%，2019年为10%，2020年为12%。
• 合资企业可利用正积分结转和转让，减轻压力，而独立车企面临更大挑战。

风险提示

• 2016年购置税政策透支销量，导致2017年销量不及预期。
• 新能源汽车存量增加可能引发政策收紧。
• 交通事故可能推动政策收紧。
• ADAS国产化进度可能不如预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~+5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~+10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

重要声明

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