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新四化下的汽车零部件行业研究总结

核心内容

本报告围绕“新四化”（电动化、智能化、共享化、网联化）对汽车零部件行业的影响进行分析，涵盖了2019年行业回顾、未来趋势展望以及典型案例研究，重点分析了电动化和智能化两个方向的产业链与价值链变化。

主要观点

1. 2019年汽车行业回顾

• 整车数据变化：2019年乘用车产销同比分别下降9.2%和9.6%，占汽车产销比重分别为83%和83.2%；商用车产销略有下降，但降幅小于乘用车。
• 政策与税收影响：受小排量购置税优惠退出、宏观经济放缓、中美贸易摩擦等影响，乘用车销量下滑。国六标准执行加快了库存清理，导致经销商折扣加大，影响整车企业利润。增值税税率下调对行业利润有明显增厚作用，测算显示可增厚净利润约13.8%。
• 双积分政策：政策推动新能源汽车发展，2019年修正案提高了新能源积分标准，同时纳入低油耗车型。政策对整车及零部件行业带来挑战与机遇，尤其对比亚迪、上汽等企业有利。

2. 新四化下的行业趋势

• 电动化先行：新能源市场发展迅速，政策推动下，三电系统（电池、电机、电控）成为核心。动力电池成本占比最高，未来成本下降是行业发展的关键。
• 智能化加速：L2至L3级自动驾驶技术逐步落地，ADAS成为主要发展方向。智能座舱向多屏融合、语音交互等方向发展，车联网与5G结合，推动V2X落地。
• 共享与网联逐步渗透：共享模式（如换电、V2G）及网联化（如V2X）仍处于发展初期，需基础设施完善和政策支持。

3. 产业链与价值链分析

• 电动化产业链：动力电池行业CR5占比约70%，宁德时代、比亚迪等企业占据主导地位。三元电池能量密度高，磷酸铁锂电池成本低，各有优势。
• 智能化产业链：自动驾驶依赖传感器、芯片和算法，L2-L3级技术已实现量产，L4级仍处于探索阶段。芯片类型包括GPU、FPGA、ASIC，各有优劣。
• 价值链变化：电动化方面，动力电池成本下降是关键，宁德时代凭借规模优势在成本控制上表现突出。智能化方面，芯片和算法成为核心竞争力。

关键信息

4.1 代表企业分析

德赛西威

• 主营业务：汽车电子产品的研发设计、生产与销售，专注于智能座舱和ADAS。
• 市场表现：前装市场占有率高，客户结构稳定，主要客户包括一汽大众、广汽集团等。
• 研发投入：研发费用率逐年上升，技术积累深厚，未来ADAS和智能座舱产品有望放量。

四维图新

• 主营业务：导航地图、车联网、芯片业务。
• 市场表现：前装导航地图市场占有率领先，高精度地图逐步落地。
• 业务拓展：2017年收购杰发科技，进入芯片领域，业务结构多元化。

宁德时代

• 主营业务：动力电池系统、储能系统。
• 市场表现：动力电池系统市占率第一，客户覆盖主流车企及新兴品牌。
• 技术优势：CTP技术（无模组和大模组）提升电池性能，降低制造成本。

未来展望

4.1 新四化趋势

• 智能汽车渗透率提升：预计到2020年，车联网用户渗透率将超过30%，L2级自动驾驶搭载率将超30%，车载信息服务终端装配率将超60%。
• 电动化趋势：新能源汽车销量渗透率不足5%，仍有较大增长空间。电动化将推动零部件数量减少，提高整车效率。
• 智能化与网联化：自动驾驶技术逐步成熟，L3级成为量产重点，L4级对商用场景有较大影响。5G技术推动车联网发展，促进V2X落地。

4.2 行业机会

• 电动化零部件：动力电池成本下降、技术突破（如无钴电池）将推动行业发展。
• 智能化零部件：ADAS、智能座舱等产品需求上升，国内企业具备技术潜力，有望在全球竞争中占据一席之地。
• 共享与网联：随着基础设施完善，共享化和网联化将逐步实现，为汽车零部件行业带来新的增长点。

总结

新四化推动汽车零部件行业向电动化、智能化、共享化、网联化方向发展，其中电动化和智能化是当前重点。政策支持、技术突破和市场需求共同推动行业增长，宁德时代、德赛西威、四维图新等企业在各自领域表现突出。未来，随着技术进步和市场成熟，行业将进入快速发展阶段，为投资者和企业带来新的机遇。