20160717-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_轻主题_重业绩_19页_1mb

轻主题，重业绩 —— 行业周报总结

核心内容

本行业周报主要围绕汽车板块的市场表现、行业动态及投资建议展开，重点强调在自动驾驶等热点主题之外，应关注业绩稳健、估值较低的优质企业。同时，对行业整体趋势、原材料价格变动以及相关公司动态进行了分析。

主要观点

1. 市场表现

• 汽车和汽车零部件板块本周分别上涨 2.03% 和 0.94%，优于沪深300指数（3.00%）。
• 乘用车板块涨幅最大，为 3.99%，而汽车服务板块微跌 0.67%。

2. 行业趋势

• 短期产销看好：去年6~8月汽车产销同比增速为负，基数较低，今年有购置税减半政策刺激，预计未来两月产销同比增速可维持在2位数。
• 中报关注业绩：汽车零部件行业估值已达30倍PE，热点主题估值更高，预计短期走势将出现分化，应关注基本面扎实、估值低、成长性好的企业。

3. 自动驾驶行业发展

• 谷歌自动驾驶项目：招聘大量人才，预示可能独立发展，可能推出用于打车服务的小型自动驾驶汽车。
• DeNA无人驾驶巴士：与法国公司EasyMile合作推出RobotShuttle，用于“最后一英里”服务，但目前仅限于私人或特定区域测试。
• 路虎与奥迪：路虎计划未来4年在英国测试100辆无人驾驶汽车，奥迪计划2018年再开发一款可满足60%-70%常规驾驶需求的自动驾驶汽车。

关键信息

1. 重点推荐公司

• 松芝股份：当前市值对应2016年PE仅20倍，预计2016~2018年利润CAGR为27%，目标价 30元。
• 模塑科技：主业增长确定性高，有意向切入智能驾驶，目标价 30元。
• 星宇股份：拟投资7亿元用于智能驾驶研发，目标价 55元。
• 南方轴承：市值小，员工持股计划已完成，目标价 18.50元。
• 天汽模：预计2016~2018年净利润复合增速超过25%，估值偏低，买入评级。
• 均胜电子：并购KSS和TS德累斯顿，全面拓展主被动安全领域，目标价 45元。
• 亚太股份：国内制动龙头，布局智能驾驶生态圈，持续推荐。
• 中原内配：战略转型明确，参股ADAS优质标的，买入评级。

2. 行业数据

• 国内汽车产销：6月产销分别完成205万辆和207万辆，同比增长10.5%和14.6%。
• 乘用车：6月产销增长11.4%和17.7%，SUV保持高速增长。
• 商用车：6月产销有所降温，客车产销同比下滑。
• 新能源汽车：6月产销分别增长133.1%和161.3%，但预计全年因补贴退坡，增速将有所放缓。

3. 原材料数据

• 主要原材料价格下行：钢、铸铁、铝、塑料等占汽车整车重量超过80%，整体价格呈下行趋势。
• 油价低位运行：油价处于低位且下降趋势明显，对汽车成本形成一定支撑。

4. 风险提示

• 全年汽车产销不及预期，可能对行业造成影响。

行业与公司动态

1. 公司动态

• 停牌与复牌：多家公司因重大资产重组或市场波动停牌，部分公司已复牌。
• 对外投资：多家公司计划在海外设立子公司或与国外企业合作，拓展业务。
• 增减持：部分公司大股东进行增减持操作，影响市场信心。
• 质押：多只股票进行质押操作，反映公司资金状况。
• 公开发行：部分公司获准发行债券或股票，用于融资和发展。
• 业绩预告：多家公司公布2016年半年度业绩，部分公司业绩增长显著，部分亏损。

投资建议

• 买入：重点推荐松芝股份、星宇股份、模塑科技、南方轴承、均胜电子、天汽模、隆鑫通用等公司。
• 增持：万向钱潮、亚太股份等公司也被推荐。

总结

本周汽车行业表现良好，乘用车板块涨幅显著。随着购置税减半政策的刺激，短期产销有望维持增长，但中报期间应关注业绩表现，而非单纯追逐热点。自动驾驶技术发展迅速，多家公司正在积极布局。在估值方面，建议关注基本面扎实、估值较低、成长性好的企业。同时，行业面临补贴退坡等风险，需谨慎对待。