20251230-中信期货-航运策略日报_MSK盘后开舱1月第三周位于2600美元_FEU_环比上涨100美元_7页_2mb

中信期货研究 | 航运策略日报总结

核心内容

本报告聚焦于2025年12月30日航运市场动态及期货合约表现，重点分析了即期运价、期货合约量价、基差与月差等关键指标，并结合地缘政治与宏观经济因素，对市场走势进行展望与风险提示。

主要观点

1. 运价走势

• MSK开舱运价：下半月运价位于2600美元/FEU，环比上涨100美元/FEU。
• OCEAN运价：OOCL维持1月上半月价格3030-3130美元/FEU，环比下调100-150美元/FEU，但价格仍位于3000美元/FEU以上。
• MSC&PA运价：MSC仍未开舱，ONE1月下半月至2月初报价维持3335美元/FEU。
• 欧线即期运价：SCFIS欧线指数整体略好于预期，但市场交易现货拐点出现，后半月无涨价函。

2. 期货合约表现

• EC2602合约：收盘价1795.1，结算价1792，跌2.25%，减仓超2500手，收于1800点下方。
• EC2604合约：收盘价1160.2，结算价1165.3，涨0.06%，小幅增仓，持仓位于2.1万手。
• EC2612合约：新上市合约，全天位于1250-1300点区间震荡，EC盘面结构仍对26年旺季属性合约赋予升水。

3. 市场交易逻辑

• MSK开舱上涨100美元/FEU，抬高1月中旬运价预期。
• OCEAN或发布1月中旬涨价函，维持3000美元/FEU以上，进一步抬高1月下半月运价，支撑对02合约交割首期结算价。
• 02合约显著减仓，或步入交割逻辑，波动收窄，预计位于1700-1900点震荡。
• 节后在移仓换月节点下，需关注04合约增仓及波动放大风险。

关键信息

运价与合约量价

• SCFIS欧线指数：整体略好于预期，北欧航线结算价为1742.64点，环比上涨9.7%；美西航线结算价为1301.41点，环比上涨35.3%。
• EC各月合约量价：2612合约上市，价格区间震荡，显示市场对26年旺季属性合约的升水预期。

基差与月差

• 主力合约与现货基差走势：显示期货与现货之间的价差变化，需关注基差对合约价格的影响。
• 合约月差：02-04、02-06、04-06、06-10等合约月差图显示市场对未来价格的预期差异，反映市场对供需变化的预期。

风险提示

• 政策预期转变：可能影响运价走势。
• 地缘政治冲突加剧：如俄乌冲突，可能对航运市场造成扰动。
• 全球经济超预期下行：可能抑制需求，影响运价。
• 极端天气扰动：可能影响航运效率与运价。

展望

• 市场整体呈现震荡走势。
• 明日市场或继续减仓，需关注合约持仓变化对价格的影响。
• 预计02合约将维持交割逻辑，波动收窄，04合约可能因移仓换月而出现增仓与波动放大风险。

附录：研究员信息

• 武嘉璐
  从业资格号：F03100682
  投资咨询号：Z0021085

• 安峰锐
  从业资格号：F03117373
  投资咨询号：Z0022651

联系方式

中信期货有限公司
深圳总部
地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
邮编：518048
电话：400-990-8826
传真：(0755)83241191
网址：http://www.citicsf.com

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。中信期货有限公司不对因使用本报告内容而造成的任何损失承担责任。报告所载信息、观点及数据均来自公开渠道，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。