20260127-中信期货-航运策略日报_MSK开舱至2月底运价位于1900美元_FEU_印欧达成贸易协议利好欧盟汽车向印出口_8页_2mb

中信期货航运策略日报总结（2026-01-27）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年1月27日航运市场动态，分析了近期运价走势、地缘政治风险及贸易政策变化对市场的影响。重点讨论了MSK、OCEAN、PA&MSC等主要航运公司的运价情况，以及SCFIS欧线指数、EC合约价格、基差与月差等关键数据。

主要观点

1. 运价走势

• MSK：2月全月线上运价位于1900美元/FEU，较2月初下调100美元/FEU，降幅收窄。
• HPL-SPOT：维持2035美元/FEU至2月末。
• OOCL：运价维持2430美元/FEU至2月下旬。
• EMC：线上运价同价维持至2月中旬。
• CMA：维持2493美元/FEU。
• MSC：运价下调至2340美元/FEU，维持至2月底。
• ON E & HMM：线上运价维持2235美元/FEU。

2. 市场表现

• EC合约：EC2602收于1717.5点，EC2604收于1193.9点，EC2606收于1442.2点，EC2608收于1528.4点，EC2610收于1112点，EC2612收于1374.7点。
• EC2604：跌1.47%，减仓超3000手。
• EC2606：跌1.27%，增仓近600手。
• EC2610：微涨0.07%，成交量与持仓量持平。

3. 地缘政治风险

• 胡塞武装：发布“SOON”视频，暗示将对红海船舶实施航行干扰，可能影响运价走势。
• 中东局势：美国航母及支援舰队抵达中东，加剧与伊朗的紧张关系。
• 政策信号：特朗普政府表示“准备与伊朗开展业务”，或暗示重启核谈判，市场需关注边际动向。

4. 贸易政策利好

• 印欧贸易协议：欧盟超过90%的出口商品关税将被取消或降低，预计每年为欧洲产品节省40亿欧元。
• 汽车关税：将逐步降至10%，年配额达25万辆，为此前英国协议的六倍。
• 其他商品：机械、化学品、制药等商品关税也将大幅下降。

关键信息

1. 运价与合约关系

• SCFIS欧线指数：昨日整体转跌，今日EC开盘后震荡偏弱。
• 基差与月差：图表显示主力合约与现货基差走势，以及各月合约之间的价差变化，反映市场预期和供需关系。

2. 交易逻辑

• 基本面显示第六周船舶相对偏多，关注MSK二开风险。
• 中东局势紧张，若胡塞威胁真实落地，或对06及远月合约形成中枢抬升逻辑。
• 后续需关注地缘政治是否持续紧张，利多情绪是否传导至远月合约。

3. 展望

• 建议关注4-6月反套机会。
• 06及远月合约需密切关注胡塞武装动向。

风险提示

• 政策预期转变：贸易协议或地缘政策变化可能影响运价走势。
• 地缘政治冲突加剧：红海航运安全风险可能引发运价波动。
• 全球经济超预期下行：影响全球贸易需求，进而影响运价。
• 极端天气扰动：可能对航运物流造成影响。

数据来源

• 运价与合约数据：万得、上海航运交易所、中信期货研究所
• 研究报告：中信期货有限公司工业与周期团队
• 研究员信息：
  • 武嘉璐：从业资格号F03100682，投资咨询号Z0021085
  • 安崎锐：从业资格号F03117373，投资咨询号Z0022651

图表说明

• 图表1至图表9展示了EC合约量价、基差与月差等关键数据，反映市场供需及预期变化。
• 图表10至图表13提供了各航线的现货报价及季节性走势，为市场分析提供依据。

免责声明

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